Đừng để cái tên Ethena đánh lừa, nước đi này của USDe phiêu quá các bác ơi

[Hoàng Nam 92]

Thấy anh em dạo này đang rầm rộ vụ Ethena bắt tay với Binance để triển khai cái gọi là Equity-Basis cho con USDe mà tôi thấy lo nhiều hơn là mừng. Trong khi dân tình cứ tung hô đây là bước tiến giúp ổn định và mở rộng quy mô, thì tôi lại thấy nó giống như một cái nồi lẩu thập cẩm đầy rủi ro. Các bác thử nghĩ xem, mục tiêu ban đầu của USDe là dựa vào crypto, giờ lại lôi cả bStocks với short equity perpetuals vào để làm tài sản đảm bảo thì khác gì tự rước thêm rắc rối từ thị trường tài chính truyền thống vào không?

Cá nhân tôi thấy đây rõ ràng là một nỗ lực tuyệt vọng để duy trì cái mức yield cao ngất ngưởng khi mà funding rate bên crypto bắt đầu hạ nhiệt. Việc lôi cổ phiếu vào cuộc chơi này chỉ làm dày thêm các lớp rủi ro đối tác, nhất là khi mọi thứ lại phụ thuộc chặt chẽ vào hệ sinh thái của Binance. Anh em cứ mải mê nhìn con số lợi nhuận mà quên mất bài học của mấy con stablecoin thuật toán đời trước, cứ hễ cơ chế càng phức tạp, càng nhiều tầng lớp hedging chéo thì lúc sập nó lại càng nhanh và thảm khốc. Tôi đồ rằng đây chỉ là một trò ảo thuật tài chính để "lùa" thêm thanh khoản vào chứ chẳng có gì gọi là bền vững ở đây cả. Liệu có bác nào dám chắc là khi thị trường chứng khoán có biến thì đống tài sản đảm bảo này vẫn mượt mà hay lại kéo nhau đi vào lòng đất hết? Anh em thấy kèo này có mùi "bánh vẽ" để giữ chân holder không hay tôi đang lo xa quá?