FxPro: ECB và BoE khó có thể vội vàng trong việc tăng lãi suất

[checkcongviec07]

• Thị trường kỳ hạn đang sai lầm khi kỳ vọng ECB sẽ có 2–3 đợt tăng lãi suất trong năm 2026.
• Lạm phát tại Mỹ tăng tốc sẽ thúc đẩy Fed áp dụng lập trường thắt chặt hơn.

Đồng đô la Mỹ đã tiến hai bước và lùi một bước sau một loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô diều hâu và các mức cao kỷ lục mới của các chỉ số chứng khoán Mỹ. Việc vốn hóa thị trường của NVIDIA tăng lên 5,5 nghìn tỷ USD đã kích hoạt đà tăng của S&P 500, thúc đẩy khẩu vị rủi ro toàn cầu và giảm nhu cầu đối với đồng bạc xanh như một tài sản trú ẩn an toàn. Phe bán EUR/USD đã không thể tận dụng hoàn toàn sự tăng tốc mạnh mẽ nhất của chỉ số PPI kể từ năm 2022, lên tới 6% vào tháng 4.

Fed ưu tiên đo lường lạm phát bằng chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE). Dựa trên dữ liệu CPI và PPI, PCE lõi có thể tăng tốc lên 3,3% vào tháng 4. Cùng với sự ổn định của thị trường lao động, điều này khiến các công cụ phái sinh CME đưa ra xác suất trên 30% về một đợt tăng lãi suất trong năm 2026, và tăng lên 50% vào tháng 3 năm 2027.
Trong khi đó, ECB đã ra tín hiệu rằng họ có thể không chia sẻ quan điểm với các chuyên gia Bloomberg và thị trường kỳ hạn về việc sẽ có 2–3 đợt tăng lãi suất (mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm) trong năm nay. Thành viên Hội đồng Điều hành Olli Rehn tuyên bố rằng khu vực đồng euro đang đứng trước ngưỡng cửa của một cú sốc lạm phát đình trệ, trong khi Nhà kinh tế trưởng Philip Lane tin rằng sự sụt giảm nhu cầu trong nước sẽ gây khó khăn cho việc điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Đồng yên đã tìm lại được điểm tựa sau ba ngày bị bán tháo, sau tuyên bố của OECD rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất qua đêm lên 2% vào cuối năm 2027. BoJ phải tiếp tục chu kỳ thắt chặt tiền tệ để ngăn nền kinh tế quá nhiệt.

Từ góc độ chênh lệch lợi suất trái phiếu, cặp USD/JPY có vẻ đang bị quá mua. Điều này cho phép chính phủ lập luận rằng cặp tiền này đã rời xa các nền tảng kinh tế cơ bản. Tuy nhiên, các nhà đầu cơ đang đặt cược vào giá dầu cao, các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) và nhu cầu mạnh mẽ đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn.

Đồng bảng Anh tiếp tục giảm trong bối cảnh có các bình luận từ các quan chức ngân hàng trung ương. Bà Sarah Breeden tin rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) không thể chờ đợi mãi mãi, nhưng việc thắt chặt chính sách tiền tệ là không cần thiết trong cả tháng 6 và tháng 7. Trước đó, các nhà giao dịch đã mua GBP/USD với kỳ vọng về ba đợt tăng lãi suất trong năm 2026, nhưng rủi ro chính trị gia tăng và luận điệu ôn hòa của BoE đang buộc họ phải bán tháo đồng bảng Anh.

Đội ngũ phân tích FxPro