cobemetaichinh
Member
- Thị trường chứng khoán đang bị bủa vây bởi những lo ngại về bong bóng công nghệ, lãi suất cao từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và căng thẳng địa chính trị gia tăng.
- Theo thời gian, rủi ro có thể phát sinh không chỉ đối với bên mua mà cả các đơn vị cung ứng chip bán dẫn.
Mối lo ngại từ làn sóng đầu tư AI quá mức
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) lưu ý rằng 5 công ty công nghệ lớn nhất (hyperscalers) dự kiến sẽ đầu tư hơn 1 nghìn tỷ USD vào các công nghệ trí tuệ nhân tạo trong giai đoạn 2025–2026. Nếu hiệu suất sinh lời từ khoản đầu tư (ROI) không đạt kỳ vọng, chi phí vốn (CapEx) quá mức này sẽ bào mòn lợi nhuận và tác động tiêu cực đến chỉ số S&P 500.BIS chỉ ra rằng trong lịch sử, những giai đoạn dòng vốn khổng lồ đổ dồn dập vào các công nghệ mới đều dẫn đến những hệ lụy nghiêm trọng, bao gồm cả suy thoái kinh tế. Các ví dụ điển hình bao gồm:
- Việc xây dựng hệ thống kênh đào vào những năm 1830.
- Sự bùng nổ đường sắt tại Anh vào những năm 1840.
- Quá trình điện khí hóa vào cuối những năm 1920.
- Bong bóng dot-com vào cuối những năm 1990.
Thách thức đối với các nhà sản xuất chip
Các nhà sản xuất chip cũng sẽ đối mặt với rủi ro nếu khách hàng của họ tìm kiếm những giải pháp thay thế mang tính đột phá. Ví dụ, vào tháng 3, vốn hóa thị trường của Micron đã bốc hơi 1/3 sau khi Google công bố các bước tiến trong việc phát triển giải pháp thay thế chất bán dẫn.Triển vọng về các đột phá công nghệ có thể làm giảm nhu cầu bộ nhớ trong tương lai đang khiến giới đầu tư lo ngại. Điều này càng rõ rệt hơn sau đợt tăng trưởng thần tốc của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia vào năm 2026. Lập luận về một bong bóng công nghệ ngày càng có trọng lượng, thúc đẩy các nhà đầu cơ chốt lời các vị thế mua (long positions) trên S&P 500, từ đó kích hoạt một đợt thoái lui (pullback) của thị trường.
Khi cộng hưởng thêm các yếu tố địa chính trị và quyết tâm nâng lãi suất của Fed nhằm đưa lạm phát về mức mục tiêu, một đợt điều chỉnh của chỉ số thị trường chung dường như là điều hợp lý. Câu hỏi duy nhất hiện tại là: Đợt điều chỉnh này sẽ sâu đến mức nào?
Góc nhìn lạc quan từ các tổ chức lớn
Mặc dù vậy, các yếu tố tiêu cực trên vẫn không làm giảm số lượng "phe bò" (phe mua) trong khối các ngân hàng lớn.- Barclays đã nâng dự báo điểm số của S&P 500 lên mức 7.800 điểm vào cuối năm 2026. Ngân hàng này kỳ vọng kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ của các doanh nghiệp sẽ lấn át những lo ngại về bong bóng AI và lộ trình tăng lãi suất của Fed.
- Theo dữ liệu từ FactSet, Phố Wall kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc chỉ số S&P 500 sẽ tăng trưởng 24% trong năm nay.
Tóm tắt
S&P 500 đang chịu áp lực ngắn hạn khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa mối lo ngại về bong bóng AI, viễn cảnh Fed duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn (higher-for-longer) và rủi ro địa chính trị gia tăng. Mặc dù một đợt điều chỉnh sâu hơn hoàn toàn có thể xảy ra trong ngắn hạn, nhưng kỳ vọng vào tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc vẫn tiếp tục nâng đỡ triển vọng dài hạn của thị trường.- Hình 1. Hiệu suất của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia.
- Hình 2. Xu hướng của S&P 500 và Lãi suất Quỹ Liên bang (Fed funds rate).
Đội ngũ phân tích FxPro
