TraderPhong
New member
Nguồn: Các ngân hàng Phố Wall cảnh báo đồng USD sẽ suy yếu vào năm 2026
Nguyên nhân sâu xa nằm ở sự khác biệt về chính sách tiền tệ. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang nới lỏng chính sách tiền tệ trong bối cảnh tăng trưởng việc làm chậm lại và lạm phát dai dẳng, các ngân hàng trung ương khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) lại giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí đang cân nhắc tăng lãi suất. Sự khác biệt này khuyến khích dòng vốn chảy ra khỏi Mỹ sang các tài sản có lợi suất cao hơn ở những nơi khác, từ đó tạo áp lực giảm giá trị đồng đô la.
Tác động dây chuyền của việc đồng đô la suy yếu rất đa chiều. Một mặt, xuất khẩu của Mỹ có thể được hưởng lợi khi hàng hóa định giá bằng đô la trở nên rẻ hơn đối với người mua quốc tế. Điều này hỗ trợ những nỗ lực không ngừng của chính quyền Trump nhằm giảm thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, đồng đô la yếu hơn cũng sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng góp phần làm gia tăng lạm phát tiêu dùng - một xu hướng mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang cố gắng kiểm soát.
Đối với các tập đoàn đa quốc gia của Mỹ, sự mất giá của đồng đô la mang đến một khoản lợi nhuận tiềm năng. Doanh thu kiếm được ở nước ngoài, khi quy đổi trở lại đô la, sẽ trở nên sinh lời hơn, giúp tăng lợi nhuận ròng. Điều này tạo ra một lợi thế tương quan: đồng đô la càng yếu, lợi nhuận càng tăng cao đối với các công ty có hoạt động kinh doanh toàn cầu.
Sự hồi sinh của chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) có mối liên hệ nhân quả với lãi suất thấp hơn của Mỹ và chênh lệch lãi suất toàn cầu. Khi vay bằng USD trở nên rẻ hơn và các lựa chọn thay thế mang lại lợi suất cao hơn, chiến lược này càng trở nên hấp dẫn, đặc biệt là sau thời gian tạm lắng kéo dài một thập kỷ do chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) từ năm 2016 đến năm 2022.
Nếu điều này trở thành hiện thực, nó sẽ đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng giá kéo dài một thập kỷ bất thường của đồng đô la. Điểm kết thúc nhân quả tiềm năng rất rõ ràng: một khi lợi thế về lãi suất, sự phân hóa tăng trưởng và sức mạnh của thị trường chứng khoán suy yếu hoặc đảo chiều, thì sự quan tâm của nhà đầu tư đối với việc nắm giữ các tài sản định giá bằng đô la cũng sẽ giảm theo.
Triển vọng của đồng đô la Mỹ trong năm 2026 ngày càng trở nên bất ổn, mắc kẹt giữa sức nặng của việc nới lỏng tiền tệ và sự tăng trưởng mạnh mẽ nhờ trí tuệ nhân tạo (AI). Trong khi các ngân hàng lớn cảnh báo về sự suy giảm do dòng vốn chảy ra và sự chênh lệch lãi suất toàn cầu, những ngân hàng khác lại đặt cược vào động lực đổi mới của Mỹ sẽ tiếp tục thu hút đầu tư. Khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị cho bước đi tiếp theo, quỹ đạo của đồng đô la sẽ đóng vai trò như một thước đo cho những điều chỉnh kinh tế toàn cầu rộng lớn hơn và có lẽ là dấu hiệu báo hiệu sự kết thúc của một kỷ nguyên thống trị tiền tệ.
Sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thúc đẩy xu hướng giảm giá của đồng đô la.
Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục điều chỉnh chính sách bằng cách cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025 và có thể thêm hai lần nữa trong năm 2026, các tổ chức hàng đầu Phố Wall đang gióng lên hồi chuông cảnh báo về quỹ đạo tương lai của đồng đô la Mỹ. Các ông lớn trong lĩnh vực đầu tư, bao gồm Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan, đều nhất trí rằng đồng đô la có khả năng sẽ mất giá so với các đồng tiền chủ chốt như euro, bảng Anh và yên Nhật trong năm tới.Nguyên nhân sâu xa nằm ở sự khác biệt về chính sách tiền tệ. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang nới lỏng chính sách tiền tệ trong bối cảnh tăng trưởng việc làm chậm lại và lạm phát dai dẳng, các ngân hàng trung ương khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) lại giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí đang cân nhắc tăng lãi suất. Sự khác biệt này khuyến khích dòng vốn chảy ra khỏi Mỹ sang các tài sản có lợi suất cao hơn ở những nơi khác, từ đó tạo áp lực giảm giá trị đồng đô la.
Morgan Stanley dự báo đồng USD sẽ giảm 5% vào giữa năm 2026.
Morgan Stanley đưa ra dự đoán đặc biệt gay gắt: đồng đô la có thể giảm tới 5% trong nửa đầu năm 2026. Luis Oganes, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô toàn cầu của JPMorgan, cũng bày tỏ những lo ngại tương tự, cho rằng triển vọng cấu trúc ngày càng bất lợi cho đồng đô la. Điều này không chỉ là hệ quả của chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mà còn là do sự thay đổi động lực vốn toàn cầu và vị thế của nhà đầu tư.Tác động dây chuyền của việc đồng đô la suy yếu rất đa chiều. Một mặt, xuất khẩu của Mỹ có thể được hưởng lợi khi hàng hóa định giá bằng đô la trở nên rẻ hơn đối với người mua quốc tế. Điều này hỗ trợ những nỗ lực không ngừng của chính quyền Trump nhằm giảm thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, đồng đô la yếu hơn cũng sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng góp phần làm gia tăng lạm phát tiêu dùng - một xu hướng mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang cố gắng kiểm soát.
Đối với các tập đoàn đa quốc gia của Mỹ, sự mất giá của đồng đô la mang đến một khoản lợi nhuận tiềm năng. Doanh thu kiếm được ở nước ngoài, khi quy đổi trở lại đô la, sẽ trở nên sinh lời hơn, giúp tăng lợi nhuận ròng. Điều này tạo ra một lợi thế tương quan: đồng đô la càng yếu, lợi nhuận càng tăng cao đối với các công ty có hoạt động kinh doanh toàn cầu.
Thị trường mới nổi và sự hồi sinh của giao dịch chênh lệch lãi suất
Các thị trường mới nổi có vị thế để hưởng lợi nhiều hơn nữa. Sự suy giảm giá trị của đồng đô la thúc đẩy sự quan tâm đến "giao dịch chênh lệch lãi suất", trong đó các nhà đầu tư vay bằng các loại tiền tệ có lợi suất thấp như USD và đầu tư vào các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn của các thị trường mới nổi. Theo các nhà phân tích tại JPMorgan và Bank of America, đồng real Brazil, won Hàn Quốc và nhân dân tệ Trung Quốc nằm trong số các loại tiền tệ được dự đoán sẽ mạnh lên khi dòng vốn quay trở lại các thị trường này.Sự hồi sinh của chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) có mối liên hệ nhân quả với lãi suất thấp hơn của Mỹ và chênh lệch lãi suất toàn cầu. Khi vay bằng USD trở nên rẻ hơn và các lựa chọn thay thế mang lại lợi suất cao hơn, chiến lược này càng trở nên hấp dẫn, đặc biệt là sau thời gian tạm lắng kéo dài một thập kỷ do chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) từ năm 2016 đến năm 2022.
Cảnh báo về định giá: Liệu đồng đô la có đang bị định giá quá cao?
George Saravelos và Tim Baker của Deutsche Bank cảnh báo rằng đồng đô la có thể đã bị định giá quá cao. Trong một báo cáo cuối tháng 11, họ mô tả đồng đô la đang được hưởng lợi từ nền kinh tế Mỹ "kiên cường ngoài mong đợi" và thị trường chứng khoán tăng vọt, nhưng cảnh báo rằng áp lực định giá và việc phân bổ lại vốn có thể sớm đảo ngược đà tăng trưởng này.Nếu điều này trở thành hiện thực, nó sẽ đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng giá kéo dài một thập kỷ bất thường của đồng đô la. Điểm kết thúc nhân quả tiềm năng rất rõ ràng: một khi lợi thế về lãi suất, sự phân hóa tăng trưởng và sức mạnh của thị trường chứng khoán suy yếu hoặc đảo chiều, thì sự quan tâm của nhà đầu tư đối với việc nắm giữ các tài sản định giá bằng đô la cũng sẽ giảm theo.
Triển vọng của đồng đô la Mỹ trong năm 2026 ngày càng trở nên bất ổn, mắc kẹt giữa sức nặng của việc nới lỏng tiền tệ và sự tăng trưởng mạnh mẽ nhờ trí tuệ nhân tạo (AI). Trong khi các ngân hàng lớn cảnh báo về sự suy giảm do dòng vốn chảy ra và sự chênh lệch lãi suất toàn cầu, những ngân hàng khác lại đặt cược vào động lực đổi mới của Mỹ sẽ tiếp tục thu hút đầu tư. Khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị cho bước đi tiếp theo, quỹ đạo của đồng đô la sẽ đóng vai trò như một thước đo cho những điều chỉnh kinh tế toàn cầu rộng lớn hơn và có lẽ là dấu hiệu báo hiệu sự kết thúc của một kỷ nguyên thống trị tiền tệ.
