FxPro: Đồng bảng Anh: Nhiệm vụ thách thức hơn đối với BoE

[cobemetaichinh]

• Sự phân kỳ chính sách giữa BoE và Fed đang kéo cặp tỷ giá GBP/USD xuống thấp hơn.
• Đồng bảng Anh yếu đi là một yếu tố thúc đẩy lạm phát đối với Vương quốc Anh.

Động thái bất ngờ từ Fed Đồng đô la Mỹ đã ghi nhận phiên giao dịch hàng ngày tốt nhất kể từ đầu tháng 3, nhờ vào sự bất ngờ mang tính "diều hâu" (ủng hộ thắt chặt chính sách) từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Chín thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã chỉ ra trong dự báo của họ rằng sẽ có một hoặc nhiều đợt tăng lãi suất quỹ liên bang diễn ra vào năm 2026. Chỉ có một quan chức dự đoán việc cắt giảm, so với con số 12 người vào tháng 3. Kết hợp với quyết tâm của Kevin Warsh nhằm đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu bằng mọi giá và việc loại bỏ các tuyên bố về ý định khỏi tài liệu đính kèm, điều này đã đẩy chỉ số đồng đô la (US Dollar Index) lên mức cao nhất trong 2,5 tháng.

Kevin Warsh đã thành công trong việc hợp nhất FOMC. Mặc dù có bốn ý kiến phản đối tại cuộc họp trước, nhưng không có bất kỳ ý kiến trái chiều nào tại cuộc họp tháng 6. Tuyên bố đi kèm đã được rút ngắn từ 345 xuống còn 132 từ, và vị tân chủ tịch đã tránh các tuyên bố về ý định. Bằng cách làm như vậy, ông đang đưa vào thực tiễn quan điểm của mình rằng Fed nên ít nhìn về quá khứ và tập trung nhiều hơn vào thị trường.

Áp lực lên đồng Bảng Anh Giọng điệu "diều hâu" của Fed đã làm tăng xác suất của một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 từ 29% lên 62%. Xác suất có một đợt tăng lãi suất trong năm 2026 được ước tính là 85% và hai đợt tăng là 46%. Cùng với đà tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc, điều này đã củng cố sức mạnh của đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ lớn trên toàn cầu. Hơn hết, điều này đã đẩy cặp tỷ giá GBP/USD vào đợt suy giảm mạnh nhất kể từ tháng 2.

Thách thức đối với Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) Việc Fed sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ làm phức tạp thêm vấn đề đối với Ngân hàng Trung ương Anh. Thị trường kỳ hạn chưa loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong năm 2026. Tuy nhiên, ngày càng có nhiều nhà đầu tư chuyển sang quan điểm rằng chi phí đi vay sẽ không thay đổi. Nền kinh tế Vương quốc Anh đang có dấu hiệu suy yếu, và lạm phát, theo ước tính của Bloomberg, sẽ đạt đỉnh ở mức 3% vào năm 2026. Mức này thấp hơn kịch bản lạc quan nhất của BoE về mức tăng giá 3,6%. Kịch bản bi quan lại cho rằng lạm phát sẽ tăng lên mức 6% vào đầu năm 2027.

Nếu Fed tăng lãi suất trong năm nay trong khi Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên, sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ sẽ đẩy tỷ giá GBP/USD xuống thấp và làm tăng tốc độ lạm phát tại Vương quốc Anh. Trong hoàn cảnh đó, hành động tốt nhất đối với Andrew Bailey và các đồng sự của ông sẽ là áp dụng một giọng điệu "diều hâu". Cánh cửa cho việc tăng lãi suất chủ chốt vẫn nên được để ngỏ, ngay cả khi không nhất thiết phải thực sự hành động.

Nhóm Phân tích FxPro

Tóm tắt: Lập trường "diều hâu" của Fed đang gây áp lực lên tỷ giá GBP/USD; BoE cần duy trì lập trường tương tự để kiềm chế các rủi ro lạm phát.

• Hình 1: Chỉ số Đồng đô la Mỹ (US Dollar Index) và lãi suất chính sách của Fed.
• Hình 2: Tỷ giá GBP/USD và mức chênh lệch giữa lãi suất chính sách của Fed và Ngân hàng Trung ương Anh.