FxPro: Đồng đô la Mỹ: Liệu đã đạt đỉnh?

[cobemetaichinh]

FxPro: Đồng đô la Mỹ: Liệu đã đạt đỉnh?​

• Chỉ số USD (USD Index) đang đảo chiều giảm khi khả năng Fed thắt chặt lãi suất suy yếu.
• Vàng đã mất đi động lực cốt lõi từ "giao dịch phòng ngừa mất giá tiền tệ" (debasement trade) và đang đối mặt với làn sóng rút vốn mạnh mẽ từ các quỹ ETF.

Đồng USD đã chịu một cú đòn giáng sau khi các dữ liệu kinh tế vĩ mô được công bố. Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền trong tháng 5 đã giảm 4,5% so với tháng trước, trong khi chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) chỉ tăng 0,4%, thấp hơn so với các dự báo. Bất chấp việc GDP quý 1 được điều chỉnh tăng, chi tiêu tiêu dùng thực tế lại tỏ ra yếu hơn kỳ vọng. Kết hợp với tuyên bố từ Chủ tịch Fed New York – ông Williams rằng chính sách tiền tệ hiện tại đang ở vị thế phù hợp, điều này đã đẩy chỉ số USD Index lùi sâu từ các mức đỉnh gần đây.

Thị trường tương lai hiện đã giảm xác suất Fed thắt chặt chính sách vào tháng 9 xuống còn 58%, và xác suất cho hai đợt tăng lãi suất trong năm 2026 xuống chỉ còn 36%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng lao dốc song song, tạo áp lực đè nặng lên đồng bạc xanh.

Đà giảm liên tục của các chỉ số chứng khoán và sự leo thang xung đột tại Trung Đông vốn được kỳ vọng sẽ trở thành "bệ đỡ" cho đồng USD. Tại khu vực này, Iran đã nhắm mục tiêu vào một tàu chở dầu đi qua Eo biển Hormuz lần đầu tiên sau hai tuần. Dù vậy, phía Mỹ đã không đẩy căng thẳng đi xa hơn. Nhà Trắng tuyên bố không có ai bị thương và hoạt động vận chuyển hàng hóa qua huyết mạch dầu mỏ chủ chốt của thế giới vẫn được tiếp diễn bình thường.

Đồng Yên Nhật (JPY) và áp lực chính sách trái ngược​

Sự rút lui của đồng USD đã thổi một luồng sinh khí mới cho phe bán (phe gấu) cặp USD/JPY. Đồng yên đã hồi phục nhẹ từ các mức thấp nhất trong vòng 40 năm qua.

Những nỗ lực can thiệp bằng lời nói của chính phủ Nhật Bản trước đó mang lại rất ít hiệu quả. Ngay cả tuyên bố từ các thành viên thuộc phe diều hâu tại Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) về việc cần đưa lãi suất qua đêm về mức trung tính 2% càng nhanh càng tốt cũng không giúp ích được nhiều.

Giới đầu tư hiện đang dồn sự chú ý vào sự mâu thuẫn giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ của Tokyo. Chương trình kích thích kinh tế mới của bà Sanae Takaichi yêu cầu BoJ phải hỗ trợ chính phủ trong việc duy trì tổng cầu trong nước. Thông thường, mục tiêu kích cầu này chỉ có thể đạt được thông qua việc duy trì lãi suất thấp.

Vàng tìm lại điểm tựa nhưng vẫn đối mặt "gió ngược"​

Đà giảm của chỉ số USD Index và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giúp giá vàng tìm lại được điểm tựa. Tuy nhiên, kim loại quý này đang phải đối mặt với những áp lực lớn khi mất đi một lợi thế cốt lõi: "giao dịch phòng ngừa mất giá tiền tệ" (debasement trade).

Việc Fed và các ngân hàng trung ương khác tập trung vào việc thắt chặt chính sách tiền tệ đang làm tăng sức hấp dẫn của tiền pháp định (fiat). Đồng thời, thị trường cũng chứng kiến dòng vốn rút ròng mạnh mẽ khỏi các quỹ ETF. Lượng tài sản nắm giữ của các quỹ này đã giảm 12 tỷ USD kể từ cuối tháng 2, đánh dấu giai đoạn 4 tháng tồi tệ nhất của các quỹ ETF vàng kể từ năm 2013.

Đội ngũ Phân tích FxPro

• Tóm tắt: Đồng USD suy yếu do dữ liệu kinh tế kém khả quan và kỳ vọng Fed thắt chặt chính sách giảm bớt; đồng Yên và Vàng có được một nhịp thở phào ngắn hạn, nhưng áp lực bán tháo từ các quỹ ETF vẫn đang đè nặng lên kim loại quý.
• Hình 1: Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền tại Mỹ, thay đổi theo tháng.
• Hình 2: Xu hướng của Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) và giá Vàng.

Mã tài sản liên quan: US$IDX_U26, EURUSD, USDJPY, Gold

 

[giaodich247]

Đồng đô la Mỹ có thể đang tiến gần đỉnh khi kỳ vọng Fed giảm lãi suất tăng và tăng trưởng toàn cầu ổn định hơn. Tuy nhiên, lạm phát bất ngờ, căng thẳng địa chính trị hoặc kinh tế các nước khác suy yếu có thể tiếp tục hỗ trợ USD. Hướng đi phụ thuộc dữ liệu kinh tế và chính sách Fed.