cobemetaichinh
Member
- Sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ đang gây áp lực lên tỷ giá EUR/USD.
- Châu Âu luôn có khả năng phục hồi sau các cuộc khủng hoảng.
Bức Tranh Kinh Tế Và Chính Sách Tiền Tệ
Đồng đô la Mỹ đang trên đà khép lại tháng này với mức tăng lớn nhất kể từ tháng 7 năm ngoái, nhờ vào sự chuyển hướng mang quan điểm "diều hâu" (thắt chặt) của Fed, các số liệu PMI ảm đạm của Châu Âu và những bình luận "bồ câu" (ôn hòa) của bà Christine Lagarde. Kết quả là, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và Đức đang ngày càng nới rộng, châm ngòi cho dòng vốn tháo chạy và góp phần vào sự sụt giảm của cặp EUR/USD trong 5 trên 6 ngày giao dịch gần đây.Trong những năm gần đây, Châu Âu luôn trong tình trạng biến động không ngừng. Đại dịch COVID-19, xung đột vũ trang ở Ukraine, khủng hoảng năng lượng, khủng hoảng chính trị tại Pháp, các mức thuế quan của Donald Trump, và cuối cùng là xung đột ở Trung Đông, tất cả đều đè nặng lên tâm lý của các hộ gia đình Châu Âu, củng cố thêm xu hướng tiết kiệm của họ. Vào năm 2025, họ đã tiết kiệm 15% thu nhập khả dụng của mình, so với mức 12,5% trước đại dịch. Ngược lại, tại Mỹ, con số này trong cùng kỳ đã giảm từ mức gần 7% vào đầu năm 2020 xuống còn 2,6%, theo dữ liệu mới nhất của tháng 4. Kể từ năm 2019, tiêu dùng tại Mỹ đã tăng 18%, trong khi con số này của người Châu Âu chỉ tăng 5,5%. Đây chính là điều giải thích cho sự tụt hậu dai dẳng trong tăng trưởng GDP của khu vực đồng euro.
Khó Khăn Và Triển Vọng Của Châu Âu
Để thúc đẩy tăng trưởng GDP của Châu Âu, nhu cầu nội địa cần được kích thích; tuy nhiên, điều này đang bị cản trở bởi hàng loạt cú sốc không hồi kết. Do cuộc xung đột ở Trung Đông, nền kinh tế của khối tiền tệ này đang chao đảo bên bờ vực suy thoái và rất có thể sẽ rơi vào vùng tăng trưởng âm trong quý hai. Do đó, các nhà đầu tư đã tỏ ra hoài nghi về khả năng ECB có thể tăng lãi suất một cách quyết liệt. Giờ đây, khi giá dầu đang giảm, không còn sự cần thiết để làm như vậy nữa. Giọng điệu thận trọng của bà Christine Lagarde về các đợt tăng lãi suất tiếp theo là điều có thể hiểu được.Tuy nhiên, sau hoàng hôn luôn là lúc bình minh ló rạng. GDP của khu vực đồng euro đã phục hồi mạnh mẽ kể từ sau đại dịch, và nền kinh tế của khu vực này đã chứng minh được sức chống chịu dẻo dai hơn nhiều so với dự kiến trước các mức thuế quan của Mỹ. Các biện pháp kích thích tài khóa của ông Friedrich Merz đã thắp lên những hy vọng về sự tăng trưởng nhanh chóng. Mỗi lần như vậy, cặp EUR/USD lại phục hồi. Sự kết thúc của cuộc xung đột ở Trung Đông và sự sụt giảm của giá dầu đi kèm đang tạo ra một bàn đạp cho một đợt tăng giá mới.
Hiện tại, đồng euro đang bị kéo lùi bởi một bất ngờ mang quan điểm "diều hâu" từ ông Kevin Warsh. Thị trường tương lai đang định giá 65% xác suất Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 và ước tính có 47% khả năng sẽ có hai đợt thắt chặt tiền tệ trong năm 2026. Tuy nhiên, nếu sự bùng nổ của lạm phát tại Mỹ chỉ là tạm thời, các con số này sẽ giảm xuống, và cặp EUR/USD sẽ tìm lại được chỗ đứng của mình. Tín hiệu đầu tiên có thể đến từ dữ liệu PCE.
Nhóm Chuyên gia Phân tích FxPro
Tóm tắt: Tỷ giá EUR/USD đang chịu áp lực bởi sự phân kỳ chính sách giữa Fed và ECB, nhưng khả năng phục hồi của Châu Âu và việc giá dầu hạ nhiệt có thể giúp đồng euro vực dậy.
- Hình 1. Tỷ giá EUR/USD và chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức và Mỹ.
- Hình 2. Lãi suất tiền gửi của ECB (thang đo đảo ngược) và giá dầu thô Brent.
