cobemetaichinh
Member
Nỗi sợ hãi luôn có cách phóng đại mọi thứ. Sự sụt giảm mạnh của tỷ giá USD/JPY trong giai đoạn cận kề các ngày nghỉ lễ của ngân hàng Mỹ đã khiến tin đồn về một vòng can thiệp tiền tệ mới lan truyền rộng rãi trên thị trường. Vào thời điểm giao thoa giữa tháng 4 và tháng 5, Nhật Bản đã chi khoảng 73 tỷ USD cho các đợt can thiệp như vậy, nhưng đó chỉ là giải pháp "mua thêm thời gian" chứ không thể đảo ngược xu hướng tăng. Liệu các cơ quan quản lý có thực hiện nỗ lực lần thứ hai?
Bẫy tâm lý và phản ứng của giới đầu cơ
Chất xúc tác cho đợt bán tháo USD/JPY là một báo cáo của Reuters dẫn lời một nguồn tin nội bộ về sự thay đổi trong chiến lược của chính phủ. Trước đó, chính phủ đã cảnh báo về việc can thiệp vào thị trường ngoại hối (Forex), nhưng hiện tại họ không có ý định làm như vậy. Một đợt can thiệp tỷ giá có thể diễn ra bất cứ lúc nào, và các nhà đầu cơ đã sập bẫy tâm lý này. Họ bắt đầu ồ ạt tất toán các vị thế mua ròng (net long positions) – vốn đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2007 tính đến tuần kết thúc vào ngày 30 tháng 6 – dẫn đến việc đồng Yên (JPY) tăng giá mạnh mẽ.Bằng chứng cho thấy Nhật Bản không hề thực hiện các biện pháp can thiệp tiền tệ là tỷ giá USD/JPY không hề giảm trong phiên giao dịch ngày 3 tháng 7, thời điểm các thị trường Mỹ đóng cửa, khi mà tình trạng thiếu hụt thanh khoản (lack of liquidity) lẽ ra đã có thể dẫn đến một đợt sụt giảm nghiêm trọng. Hơn nữa, đồng USD đã nhanh chóng quay trở lại mốc 162. Phải mất hơn một tháng rưỡi tỷ giá này mới đạt được mức cao kỷ lục trong vòng 40 năm sau đợt can thiệp vào tháng 4 và tháng 5.
Từ sợ hãi đến tham lam: Yếu tố vĩ mô tác động
Nỗi sợ hãi nhanh chóng nhường chỗ cho lòng tham. Các nhà đầu cơ đang đặt cược vào khoảng chênh lệch lợi suất (yield spread) lớn giữa thị trường nợ (trái phiếu) của Mỹ và Nhật Bản. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết tâm giải quyết lạm phát và thắt chặt chính sách tiền tệ, sự chậm trễ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang gây bất lợi lớn cho đồng Yên. Goldman Sachs đã nâng dự báo tỷ giá USD/JPY cuối năm từ 155 lên 165, dẫn chứng về sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ (divergence in monetary policy) của hai nước.Áp lực lên đồng Yên càng trở nên trầm trọng hơn do những tin đồn rằng bà Sanae Takaichi sẽ tiếp tục gây sức ép lên BoJ. Có nguồn tin cho rằng Thủ tướng có ý định đưa các thành viên thuộc phe "bồ câu" (doves) vào Hội đồng Thống đốc và trong một cuộc họp trực tiếp, đã yêu cầu Thống đốc Kazuo Ueda thực hiện một chính sách phù hợp với các nguyên tắc của chính phủ.
Lưu ý thị trường: Việc làm tổn hại đến tính độc lập của một ngân hàng trung ương thường sẽ khiến đồng nội tệ của quốc gia đó suy yếu. Chính phủ Nhật Bản thậm chí đã buộc phải đưa ra lời phủ nhận, bác bỏ các báo cáo báo chí sai sự thật về việc họ đang khuyến khích duy trì lãi suất thấp như một phần của chính sách kích thích tài khóa.
Đội ngũ Phân tích FxPro
- Tóm tắt: Tỷ giá USD/JPY đã hồi phục sau khi tin đồn can thiệp lắng xuống. Khoảng chênh lệch lợi suất lớn giữa Mỹ và Nhật Bản, sự thận trọng của BoJ cùng áp lực chính trị tiếp tục đè nặng, khiến đồng Yên rơi vào trạng thái suy yếu.
- Biểu đồ 1: Tỷ giá USD/JPY trong các đợt can thiệp và các đợt can thiệp tiềm năng.
- Biểu đồ 2: Tỷ giá USD/JPY và chênh lệch giữa các mức lãi suất điều hành (lãi suất chính sách) của Fed và BoJ.
