Một chuyên gia giao dịch chênh lệch giá trên một mặt hàng kim loại đang phát triển thành một thước đo thời gian thực về rủi ro thuế quan của Hoa Kỳ.
Đồng - được coi là phong vũ biểu kinh tế rộng hơn, với kim loại công nghiệp là thành phần quan trọng trong xây dựng, điện tử và giao thông vận tải - đã tăng giá trong hơn một năm, với hợp đồng tương lai đạt mức cao kỷ lục gần 6,90 USD/pao vào tuần trước.
Sự chênh lệch giữa giá tương lai COMEX của Hoa Kỳ và giá Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn trong lịch sử đã được các nhà giao dịch thực tế, ngân hàng, quỹ phòng hộ, nhà sản xuất và người tiêu dùng sử dụng để kiếm lợi từ chênh lệch giá tạm thời và phòng ngừa rủi ro về giá giữa hai thị trường.
Hoạt động kinh doanh chênh lệch giá về mặt lịch sử được thúc đẩy bởi các yếu tố như cú sốc cầu của Trung Quốc hoặc sự gián đoạn nguồn cung ở Nam Mỹ.
Tuy nhiên, hiện nay, các nhà phân tích của Societe Generale cho biết giao dịch đã bị cản trở do triển vọng áp dụng mức thuế mới theo Mục 232 đối với đồng tinh chế, đang chờ cuộc điều tra của Nhà Trắng, với việc các nhà đầu tư ngày càng sử dụng phí bảo hiểm COMEX làm thước đo cho các khoản thuế tiếp theo.
Hoa Kỳ đã tính thuế 50% đối với việc nhập khẩu các sản phẩm đồng bán thành phẩm và một số sản phẩm khác được làm bằng đồng. Bộ Thương mại đã đề xuất mức thuế phổ thông 15% theo giai đoạn đối với đồng tinh chế từ ngày 1 tháng 1 năm 2027, tăng lên 30% vào ngày 1 tháng 1 năm 2028.
Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại ING, nói với CNBC qua email: “Sự chênh lệch COMEX-LME ngày càng trở thành thước đo cho kỳ vọng thuế quan của Hoa Kỳ, với mức chênh lệch rộng hơn báo hiệu rủi ro thuế quan lớn hơn và tiếp tục kéo kim loại vào Mỹ”.
Mỹ đã nhập khẩu hơn 200.000 tấn đồng trong tháng 7 - mức cao nhất trong 12 năm.
Các nhà phân tích của SocGen do Mike Haigh, người đứng đầu FIC và nghiên cứu hàng hóa dẫn đầu, cho biết các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ ngày càng lo ngại về sự phụ thuộc của nước này vào đồng tinh luyện nhập khẩu làm cơ sở hạ tầng AI, hiện đại hóa lưới điện và chi tiêu quốc phòng đang thúc đẩy nhu cầu toàn cầu.
Ông nói, cuộc điều tra Mục 232 của nó phản ánh mục tiêu rộng hơn trong việc “đảm bảo quyền truy cập vào một tài liệu được coi là quan trọng đối với cả tăng trưởng kinh tế và an ninh quốc gia”.
Để chuyển mức chênh lệch này thành tỷ lệ thuế quan, SocGen đã lập mô hình chi phí vận chuyển đồng loại LME từ các kho ở Châu Âu đến Bờ Đông Hoa Kỳ và so sánh giá giao hàng tổng cộng đó với giá giao sau của COMEX. Các nhà phân tích cho biết mức phí bảo hiểm COMEX hiện tại so với kim loại LME được phân phối đầy đủ ngụ ý 14,6% khả năng Bộ trưởng Thương mại đề xuất mức thuế phổ thông theo từng giai đoạn là 15% vào tháng 1 năm 2027.
Điều đó tăng lên xác suất 37% sẽ bị áp thuế 30% vào tháng 1 năm 2028.
Natalie Scott-Gray, chiến lược gia cấp cao về nhu cầu kim loại tại StoneX, cho biết quyết định quá hạn của Mục 232 của Hoa Kỳ về đồng tinh chế hiện là "chất xúc tác lớn nhất" mà thị trường đồng phải đối mặt. Trong một bài bình luận thị trường gần đây, Scott-Gray cho biết mức thuế toàn diện sẽ siết chặt nguồn cung bên ngoài Hoa Kỳ. Ngược lại, không có thuế quan sẽ làm giảm hoạt động kinh doanh chênh lệch giá COMEX-LME.
Manthey cho biết phí bảo hiểm rộng hơn vẫn hỗ trợ giá đồng trong thời gian tới, "đặc biệt khi nguồn cung từ các mỏ vẫn khan hiếm và sự cạnh tranh về kim loại sẵn có giữa Mỹ và Trung Quốc ngày càng gay gắt".
Bà nói thêm: “Chúng tôi vẫn mang tính xây dựng đối với đồng, mặc dù sự không chắc chắn về thuế quan có nghĩa là sự biến động có thể sẽ tiếp tục tăng cao”.
