Hơn ba năm đầu tiên của việc xây dựng trí tuệ nhân tạo đã được thanh toán thông qua số vốn chủ sở hữu và nợ kỷ lục do các công ty công nghệ hàng đầu thế giới phát hành, một số công ty đang chi tiêu quá nhiều vốn hiện có của họ đến mức họ đã chuyển dòng tiền mặt thành âm.
Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang vừa tiết lộ những gì ông mong đợi sẽ là giai đoạn tài chính tiếp theo, được hỗ trợ không phải bởi bảng cân đối kế toán của công ty mà bởi các nhà môi giới quyền lực hàng đầu của Phố Wall.
Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hôm thứ Hai, Huang gọi kế hoạch của mình là một “khái niệm lớn”, công bố nó trước ống kính cùng với các nhà lãnh đạo từ Goldman Sachs, BlackRock, Blackstone, KKR, Apollo và Brookfield. Cùng với nhau, các công ty này cho biết họ sẵn sàng cho vay 500 tỷ $, và có khả năng nhiều hơn nữa, để xây dựng và xây dựng các nhà máy AI mới, khi các nhà sản xuất chip và siêu cấp chạy đua để đáp ứng nhu cầu dường như vô tận.
Huang và các đối tác nhiều tiền của mình lần lượt mô tả điều mà họ coi là sự thay đổi cơ bản trong ngành công nghệ: Cơ sở hạ tầng AI đã trở thành một loại tài sản mới.
Huang nói với Becky Quick của CNBC: “Những hệ thống này không giống PC, không giống điện thoại của chúng tôi”. "Bây giờ đây là những tài sản tạo ra doanh thu. Chúng hoạt động hiệu quả, tồn tại lâu dài, có thể thay thế được và linh hoạt."
Cuộc thảo luận còn mỏng manh về các chi tiết cụ thể liên quan đến các loại người vay sẽ xuất hiện, lãi suất sẽ như thế nào, nơi các cơ sở sẽ được xây dựng và khi nào tất cả sẽ bắt đầu. Các bản phát hành chung của họ cho biết các công ty đã ký các bản ghi nhớ, không có tham chiếu đến bất kỳ hợp đồng nào.
Các chi tiết quan trọng. Gần 11 tháng trước, Nvidia đã công bố hợp tác đầu tư tới 100 tỷ USD vào OpenAI như một phần trong kế hoạch xây dựng các trung tâm dữ liệu cần tổng công suất 10 gigawatt. Khoản đầu tư đó chưa bao giờ thành hiện thực, nhưng Nvidia đã đóng góp 30 tỷ USD vào vòng tài trợ kỷ lục mà OpenAI đã đóng cửa vào đầu năm nay.
Thông báo hôm thứ Hai lại mang một giọng điệu khác, khi các công ty cùng nhau đưa ra thông điệp rằng tiền sẽ không thành vấn đề khi việc xây dựng AI đạt được mức mà McKinsey mong đợi sẽ là 7 nghìn tỷ USD chi tiêu toàn cầu vào cuối thập kỷ này.
Cho đến nay,Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft và Oracle đã huy động được hơn 150 tỷ $ kết hợp bằng cách bán nợ và vốn chủ sở hữu để xây dựng các trung tâm dữ liệu và tài trợ cho việc phát triển các mô hình AI mới và hỗ trợ sự bùng nổ của các đại lý AI. Intel vừa công bố một đợt chào bán cổ phiếu trị giá $ 15 tỷ, sau đó tăng lên $ 20 tỷ.
Các công ty tài chính hiện đang chuẩn bị nhảy vào thị trường theo một cách khác, khi các giám đốc điều hành như David Solomon, Giám đốc điều hành của Goldman Sachs và Waldemar Szlezak của KKR nhận thấy thiết bị AI đạt được các đặc điểm kiếm tiền quen thuộc.
Solomon cho biết trên bảng điều khiển của CNBC: “Theo một nghĩa nào đó, bạn đang bắt đầu thấy việc tài trợ dựa trên tài sản để xây dựng cơ sở hạ tầng này”. “Điều đó không có gì đáng ngạc nhiên vì đây là những tài sản thực sự. Chúng có giá trị thực sự”.
Thay vì xem siêu máy tính là thiết bị mà khách hàng mua và sử dụng — các hệ thống này, chứa đầy các bộ xử lý đồ họa của Nvidia có thể có giá 3 triệu $ cho mỗi giá đỡ, trông giống như các khoản đầu tư có lợi nhuận. Huang cho biết các hệ thống có thể được cải thiện thông qua phần mềm CUDA của công ty ông và tuổi thọ của chúng được kéo dài, mang lại hiệu quả kinh tế tốt hơn.
Szlezak, người đứng đầu cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của KKR cho biết: “Bạn có thể coi nó như một nguồn doanh thu và bạn có thể chứng khoán hóa nó hoặc phân chia rủi ro đó một cách hiệu quả và bán nó cho các nhà đầu tư muốn tham gia vào bất kỳ đâu trong đó”.
Khi Phố Wall bắt đầu trở nên phấn khích đáng chú ý về việc chứng khoán hóa tài sản vật chất, một câu hỏi tự nhiên xuất hiện: Điều gì có thể xảy ra?
Một trong những dấu hiệu nổi bật của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007 đến 2009 là việc gộp các khoản thế chấp dưới chuẩn thành các chứng khoán đi kèm sau đó được bán cho các nhà đầu tư như một cách khác để kiếm tiền từ sự bùng nổ nhà ở. Khi tình trạng vỡ nợ thế chấp bắt đầu gia tăng, toàn bộ hệ thống bắt đầu lỏng lẻo.
Người bán khống nổi tiếng Michael Burry, người đã kiếm bộn tiền nhờ đặt cược vào các khoản thế chấp dưới chuẩn, đã gợi ý vào cuối năm ngoái rằng các công ty bao gồm Meta, Oracle, Microsoft, Google và Amazon đã phóng đại thời gian sử dụng hữu ích của chip AI của họ và đánh giá thấp mức khấu hao.
Cuộc khủng hoảng dưới chuẩn không phải là một phần của cuộc trò chuyện vào thứ Hai, nhưng một số nhà tài chính thừa nhận một số rủi ro nhất định trong giao dịch AI.
Jim Zelter, chủ tịch của Apollo Global Management, cho biết: “Sẽ có sự dư thừa, sẽ có sự rút lui”, đồng thời cho biết thêm rằng số lượng người tham gia dự án sẽ làm giảm bớt những lo ngại về sự tập trung.
Solomon nói: “Sẽ có những công ty lớn giành chiến thắng. “Sẽ có những công ty lớn hoạt động không như mọi người mong đợi”.
Khi thảo luận về vai trò của BlackRock trong thỏa thuận hôm thứ Hai, Giám đốc điều hành Larry Fink đã so sánh trực tiếp với thị trường thế chấp, mặc dù ông đã đề cập đến một khoảng thời gian nhiều thập kỷ trước khi bùng nổ và phá sản nhà ở.
Fink nói: “Đây mới là sự khởi đầu, giống như khi tôi bắt đầu tham gia thị trường chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp vào những năm 1970”. “Tôi coi đây là tương lai tiếp theo của kỹ thuật tài chính.”
Huang cho biết trong cuộc phỏng vấn rằng tất cả sáu nhà tài trợ sẽ tự đưa ra quyết định cho vay và lưu ý rằng Nvidia sẽ kết nối khách hàng với các đối tác tài chính.
Nvidia cho biết họ sẽ có tùy chọn hỗ trợ 25% cho mỗi khoản vay, một cấu trúc sẽ dẫn đến lãi suất thuận lợi hơn cho các công ty trước đây phải dựa vào xếp hạng tín dụng của chính họ. Huang cho biết, người vay sẽ phải sử dụng các kiến trúc hệ thống do Nvidia chỉ định để cho phép một công ty khác tiếp quản và vận hành nó “nếu có chuyện gì xảy ra”.
Nvidia vẫn còn nhiều điều phải giải quyết với các đối tác tài chính của mình, nhưng cuộc họp hôm thứ Hai đã đánh dấu một bước quan trọng trong việc chứng minh loại tiền có sẵn cho những người khác trong hệ sinh thái. Giám đốc điều hành Brookfield Bruce Flatt cho biết Huang đã tạo ra định dạng cần thiết cho các nhà đầu tư.
"Jensen đang dẫn dắt điều này để tạo ra các cấu trúc," Flatt nói. "Bởi vì có hàng trăm nghìn tỷ đô la tiền trên thế giới."
XEM: Các nhà giao dịch 'Tiền nhanh' phản ứng với sự hợp tác của Nvidia
