Tăng trưởng việc làm dự kiến sẽ không cải thiện nhiều trong tháng 7, với bảng lương và tỷ lệ thất nghiệp có thể giữ tương đối ổn định và các nhà kinh tế đang xem xét các con số tiêu đề để có thêm manh mối về sức khỏe thị trường lao động.
Bảng lương phi nông nghiệp dự kiến sẽ chỉ tăng 83.000, với tỷ lệ thất nghiệp không đổi ở mức 4,2%. Điều đó sẽ xảy ra vào tháng 6 chậm chạp, với mức tăng chỉ 57.000 việc làm.
Bên ngoài các con số tiêu đề sẽ là các chỉ số quan trọng về sức mạnh chung của thị trường việc làm — cụ thể là sự tham gia vào lực lượng lao động, tăng trưởng tiền lương và các lĩnh vực đang thúc đẩy thị trường lao động hiện nay.
Tất cả những điều đó sẽ vẽ nên một bức tranh quan trọng đối với các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, những người gần đây đã bày tỏ sự tin tưởng rất lớn vào thị trường lao động và lo lắng về lạm phát đến mức có thể sớm đưa ra khả năng tăng lãi suất.
Heather Long, nhà kinh tế trưởng tại Navy Federal Credit Union, viết: “Trọng tâm của Cục Dự trữ Liên bang là thẳng vào lạm phát”. “Đó là quyết định đúng đắn, nhưng điều quan trọng là phải theo dõi xem liệu nền kinh tế này có tạo ra đủ cơ hội cho những người trẻ Mỹ đang cố gắng xây dựng con đường sự nghiệp hay không.”
Một số liệu thống kê bắt mắt từ báo cáo tháng 6 là một sự đột ngột đầy kịch tính ở những người lao động có việc làm hoặc đang tích cực tìm kiếm. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống 61,5%, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2021 khi nền kinh tế vẫn đang phục hồi sau cú sốc Covid. Ngoài thời kỳ đại dịch, đây là tỷ lệ tham gia thấp nhất kể từ tháng 6 năm 1976.
Điều đặc biệt quan tâm là sự sụt giảm tương tự ở cái gọi là tỷ lệ tham gia ở độ tuổi cao nhất – một nhóm bao gồm những người lao động từ 25 đến 54 tuổi – xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023 và mức giảm hàng tháng lớn nhất từ trước đến nay ngoài tháng 4 năm 2020, ngay sau khi tuyên bố đại dịch.
Các nhà kinh tế sẽ xem xét liệu xu hướng đó có phải là một sự bất thường về mặt thống kê được tạo ra bởi các biến dạng theo mùa và các biến dạng khác, hay là một dấu hiệu nghiêm trọng hơn về những rắc rối sâu sắc hơn trong nền kinh tế lao động được đánh dấu bởi các công ty thường chậm thuê mướn cũng như chậm sa thải.
Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết hôm thứ Tư: “Mặc dù tỷ lệ tuyển dụng thấp nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định vì tỷ lệ sa thải cũng thấp”. “Sự cân bằng giữa việc thuê ít, lửa thấp ảnh hưởng đến một số nhóm, bao gồm cả những người mới tham gia, đặc biệt khó khăn và có thể hạn chế tâm lý của người lao động vì lý do chính đáng.”
Cook nói thêm rằng mặc dù bà tin tưởng vào thị trường lao động nhưng nếu lạm phát không được cải thiện, bà sẽ ủng hộ việc tăng lãi suất trong tương lai, tham gia vào làn sóng ngày càng tăng của các thống đốc ngân hàng trung ương đang xem xét việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Thu nhập trung bình theo giờ được dự báo sẽ tăng 0,3% trong tháng 7 và 3,5% so với một năm trước, một mức thực sự được coi là phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.
Các quan chức Fed thường tập trung nhiều hơn vào tỷ lệ thất nghiệp hơn là sự thay đổi về số lượng bảng lương hàng tháng. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp phần lớn là do sự tham gia lực lượng lao động giảm; mức độ việc làm vào năm 2026 thực tế đã giảm 833.000.
Vì lý do đó, các nhà kinh tế tại Citigroup và các nơi khác cho rằng phương trình của Fed có thể thay đổi vào cuối năm nay. Citi đưa ra lời kêu gọi không đồng thuận về ba lần cắt giảm lãi suất từ nay đến tháng 1 năm 2027.
"Trong khi dữ liệu thị trường lao động vẫn có thể được mô tả là 'ổn định' cho đến bây giờ, chúng tôi hy vọng điều này sẽ thay đổi chỉ trong một vài tháng với tỷ lệ thất nghiệp tăng trên 4,5%," nhà kinh tế Citi Veronica Clark cho biết trong một lưu ý. "Điều này sẽ chuyển trọng tâm trở lại khả năng cắt giảm lãi suất, với việc cắt giảm bắt đầu lại trong quý 4 trong trường hợp cơ sở của chúng tôi."
Các nhà kinh tế của Vanguard cho biết dữ liệu 401(k) của họ cho thấy mức tăng lương chỉ là 18.000 trong tháng 7, chỉ ra thị trường lao động yếu trong mùa hè làm tăng “nguy cơ điểm yếu này sẽ kéo dài sang mùa thu”.
Người quản lý tài sản viết: “Tỷ lệ không tham gia ngày càng tăng phản ánh việc tuyển dụng mờ nhạt, điều này đặc biệt thách thức đối với những người lao động trẻ tuổi”. “Chúng tôi kỳ vọng phần lớn sự sụt giảm tham gia này sẽ đảo ngược trong những tháng tới, tạo ra áp lực tăng lên tỷ lệ thất nghiệp khi những người lao động này tái gia nhập lực lượng lao động nhanh hơn tốc độ họ tìm được việc làm.”
