FxPro: Dầu Mỏ: Triển Vọng Dư Thừa Cung Đang Đến Gần

[cobemetaichinh]

FxPro: Dầu Mỏ: Triển Vọng Dư Thừa Cung Đang Đến Gần​

• Sự hạ nhiệt xung đột tại Trung Đông đã khiến giá dầu Brent lao dốc.
• Thị trường dầu mỏ có thể rơi vào trạng thái thặng dư ngay từ cuối năm 2026.

Đồng USD và giá dầu đã mất đi mối tương quan vốn có. Dầu Brent ghi nhận đợt giảm giá theo ngày mạnh nhất trong 3 tháng qua sau các thông báo về lệnh ngừng bắn tại Trung Đông, và tiếp tục trượt dốc trong bối cảnh Mỹ tỏ ra lạc quan về tiến trình đàm phán với Iran. Trước đây, giá dầu Brent giảm thường làm suy yếu đồng bạc xanh do giảm bớt kỳ vọng về lạm phát cao và các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed. Tuy nhiên lần này, các nhà đầu tư lại lo ngại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể đưa ra một động thái bất ngờ.

1. Biến Số Từ Fed Và Áp Lực Lên Giá Dầu​

Theo các công cụ phái sinh của CME, xác suất Fed thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng 7 đang ở mức 38% — mức độ bất định cao nhất kể từ tháng 9 năm 2024. Nếu ngân hàng trung ương tạo ra bất ngờ cho thị trường, điều này có thể tạo động lực tăng giá mới (tailwinds) cho đồng USD.

Giá dầu Brent đang chịu áp lực lớn khi xung đột tại Trung Đông hạ nhiệt. Theo Macquarie Bank, cuộc xung đột này sẽ kết thúc trong vài tuần thay vì kéo dài nhiều tháng, một phần do cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ đang đến gần. Kết quả là, tổ chức này tin rằng thị trường dầu mỏ có thể đối mặt với mức thặng dư 2 triệu thùng/ngày ngay trong quý 4. Đến quý 1 năm 2027, con số thặng dư này dự kiến sẽ tăng gấp đôi.

2. Yếu Tố Nguồn Cung Và Phản Ứng Của Thị Trường​

Dù lưu lượng tàu qua eo biển Hormuz vẫn ở mức thấp, dầu mỏ vẫn tiếp tục được vận chuyển qua Biển Đỏ. Theo ước tính từ Kpler, khoảng 25 tàu chở dầu đã đi qua eo biển Bab el-Mandeb. Chừng nào các lời đe dọa từ lực lượng Houthi chưa hiện thực hóa, thị trường vẫn có thể thở phào nhẹ nhõm. Trong khi đó, việc Liên minh Đường ống Caspian (CPC) khôi phục hoạt động ở Biển Đen càng làm dịu đi nỗi lo gián đoạn nguồn cung, góp phần thúc đẩy đà giảm của giá dầu Brent.

3. Phe Mua Vẫn Chưa Từ Bỏ​

Dù vậy, phe mua (bulls) vẫn chưa chịu từ bỏ hoàn toàn:

• Barclays chỉ ra rằng dòng dầu chảy qua eo biển Hormuz đã giảm từ 5,9 triệu thùng/ngày xuống còn 2,9 triệu thùng/ngày.
• Société Générale cho rằng khoảng 4% nguồn cung toàn cầu vẫn đang gặp rủi ro.
• Ngoài ra, mỗi tháng xung đột kéo dài tại Trung Đông sẽ cộng thêm 10 USD/thùng vào giá dầu Brent.

Giá dầu sẽ khó quay trở lại mức trước khi nổ ra xung đột, không chỉ bởi lệnh ngừng bắn còn manh mún, mà còn do kỳ vọng lượng nhập khẩu của Trung Quốc sẽ phục hồi từ mức thấp nhất 10 năm là 6,2 triệu thùng/ngày vào tháng 6 lên 7,8 triệu thùng/ngày vào tháng 7. Nhu cầu dầu mỏ toàn cầu tăng lên sẽ giữ cho giá Brent ở mức cao ngay cả khi căng thẳng ở Trung Đông tiếp tục hạ nhiệt.

Đội ngũ phân tích FxPro

• Hình 1: Giá dầu đang giảm, nhưng chỉ số đồng USD thì không.
• Hình 2: Xu hướng giá của dầu thô Brent và WTI.

Tóm tắt: Đồng USD có thể tăng giá trước các rủi ro bất ngờ từ Fed, trong khi giá dầu Brent giảm do căng thẳng hạ nhiệt, mặc dù nhu cầu từ Trung Quốc sẽ giúp hạn chế đà giảm sâu.

US$idx_U26 | EURUSD | BRENT | WTI