SEOsuports
New member
Giá dầu Brent đắt đỏ kéo dài càng lâu, Fed sẽ càng cứng rắn.
ECB sẽ thận trọng để tránh làm tổn hại nền kinh tế do tăng lãi suất.
Đồng đô la Mỹ đã tiến thêm một bước, được thúc đẩy bởi sự phục hồi đà tăng của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông. Trên thị trường trái phiếu, sự cạnh tranh nguồn vốn đầu tư với các tập đoàn lớn vẫn tiếp tục. Trong khi đó, khoảng thời gian giá dầu duy trì ở mức cao kéo dài đang làm gia tăng các tác động gián tiếp (second-order effects), lan sang lạm phát lõi. Điều này sẽ buộc Fed phải tăng lãi suất quyết liệt hơn so với kỳ vọng hiện tại. Quan điểm diều hâu của FOMC được củng cố bởi những bình luận gần đây từ Lisa Cook, người đã xác nhận rằng các yếu tố nêu trên sẽ đẩy lạm phát gia tăng trong những tháng tới.
Thị trường dầu mỏ đang phát đi tín hiệu rõ ràng về kỳ vọng đối với tình hình ở Trung Đông. Hợp đồng tương lai dầu Brent giao tháng 11 đang giao dịch ở mức $107, so với $100 của hợp đồng đáo hạn tháng 10. Mức chênh lệch giá (spread) đã tăng mạnh từ 1–2 lên $7. Mới nhìn qua, điều này dường như mâu thuẫn với các báo cáo về việc lưu lượng giao thông qua Eo biển Hormuz tăng lên 13 triệu thùng/ngày (so với 19 triệu thùng/ngày trước cuộc xung đột Mỹ - Iran) và việc khôi phục hoạt động của đường ống Đông - Tây (hiện đang hoạt động ở mức 50% công suất 7 triệu thùng/ngày nhưng dự kiến sẽ phục hồi trong những tuần tới).
Đồng thời, sự phong tỏa của Mỹ đang cản trở việc bán dầu của Iran. Điều này mang lại nguy cơ leo thang xung đột từ phía Iran khi bị dồn vào chân tường. Khả năng xảy ra kịch bản này đang tăng lên, làm nới rộng trạng thái bù hoãn bán (backwardation - giá giao ngắn hạn cao hơn giao xa). Hơn nữa, trong những tuần gần đây, rất khó để thấy bất kỳ dấu hiệu làm hòa nào giữa các bên. Có vẻ như các bên thậm chí còn rời xa hơn ý định tìm kiếm một giải pháp thỏa hiệp.
Dầu Brent giữ ở mức giá đắt đỏ càng lâu, nguy cơ lạm phát lõi tăng tốc do tác động gián tiếp càng cao. Các nhà đầu tư đang dần điều chỉnh kỳ vọng liên quan đến lãi suất điều hành. Trong tuần qua, lãi suất bình quân trọng số dự kiến cho ngày 15 tháng 9 năm 2027 đã tăng 21 điểm cơ bản lên 4,88%. Nói cách khác, dự báo trung tâm hiện chỉ ra sẽ có thêm 4–5 đợt tăng lãi suất trong 12 tháng tới, so với 3–4 đợt của vài tuần trước. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 hiện ở mức 73%.
Ngược lại, tại ECB, xác suất thắt chặt chính sách tiền tệ tại cuộc họp tiếp theo đã giảm từ 39% xuống 31% sau bài phát biểu của Christine Lagarde. Bà tuyên bố rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu cần phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát gia tăng và rủi ro nền kinh tế khu vực Eurozone tăng trưởng chậm lại đáng kể do chính sách thắt chặt. Bà chưa thấy áp lực giá cả lan rộng xuất phát từ chi phí năng lượng cao.
Đội ngũ phân tích FxPro
Tóm tắt: Giá dầu cao đang làm gia tăng rủi ro lạm phát và kỳ vọng Fed tăng lãi suất, qua đó hỗ trợ đồng đô la Mỹ. ECB đang duy trì lập trường thận trọng do mối đe dọa suy giảm kinh tế khu vực Eurozone.
Hình 1. Hợp đồng tương lai dầu Brent tháng 10 và tháng 11 có sự phân hóa.
Hình 2. Lãi suất điều hành của ECB và Fed.
BRENT, WTI, US$IDX_Z26, EURUSD, TLT.O
ECB sẽ thận trọng để tránh làm tổn hại nền kinh tế do tăng lãi suất.
Đồng đô la Mỹ đã tiến thêm một bước, được thúc đẩy bởi sự phục hồi đà tăng của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông. Trên thị trường trái phiếu, sự cạnh tranh nguồn vốn đầu tư với các tập đoàn lớn vẫn tiếp tục. Trong khi đó, khoảng thời gian giá dầu duy trì ở mức cao kéo dài đang làm gia tăng các tác động gián tiếp (second-order effects), lan sang lạm phát lõi. Điều này sẽ buộc Fed phải tăng lãi suất quyết liệt hơn so với kỳ vọng hiện tại. Quan điểm diều hâu của FOMC được củng cố bởi những bình luận gần đây từ Lisa Cook, người đã xác nhận rằng các yếu tố nêu trên sẽ đẩy lạm phát gia tăng trong những tháng tới.
Thị trường dầu mỏ đang phát đi tín hiệu rõ ràng về kỳ vọng đối với tình hình ở Trung Đông. Hợp đồng tương lai dầu Brent giao tháng 11 đang giao dịch ở mức $107, so với $100 của hợp đồng đáo hạn tháng 10. Mức chênh lệch giá (spread) đã tăng mạnh từ 1–2 lên $7. Mới nhìn qua, điều này dường như mâu thuẫn với các báo cáo về việc lưu lượng giao thông qua Eo biển Hormuz tăng lên 13 triệu thùng/ngày (so với 19 triệu thùng/ngày trước cuộc xung đột Mỹ - Iran) và việc khôi phục hoạt động của đường ống Đông - Tây (hiện đang hoạt động ở mức 50% công suất 7 triệu thùng/ngày nhưng dự kiến sẽ phục hồi trong những tuần tới).
Đồng thời, sự phong tỏa của Mỹ đang cản trở việc bán dầu của Iran. Điều này mang lại nguy cơ leo thang xung đột từ phía Iran khi bị dồn vào chân tường. Khả năng xảy ra kịch bản này đang tăng lên, làm nới rộng trạng thái bù hoãn bán (backwardation - giá giao ngắn hạn cao hơn giao xa). Hơn nữa, trong những tuần gần đây, rất khó để thấy bất kỳ dấu hiệu làm hòa nào giữa các bên. Có vẻ như các bên thậm chí còn rời xa hơn ý định tìm kiếm một giải pháp thỏa hiệp.
Dầu Brent giữ ở mức giá đắt đỏ càng lâu, nguy cơ lạm phát lõi tăng tốc do tác động gián tiếp càng cao. Các nhà đầu tư đang dần điều chỉnh kỳ vọng liên quan đến lãi suất điều hành. Trong tuần qua, lãi suất bình quân trọng số dự kiến cho ngày 15 tháng 9 năm 2027 đã tăng 21 điểm cơ bản lên 4,88%. Nói cách khác, dự báo trung tâm hiện chỉ ra sẽ có thêm 4–5 đợt tăng lãi suất trong 12 tháng tới, so với 3–4 đợt của vài tuần trước. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 hiện ở mức 73%.
Ngược lại, tại ECB, xác suất thắt chặt chính sách tiền tệ tại cuộc họp tiếp theo đã giảm từ 39% xuống 31% sau bài phát biểu của Christine Lagarde. Bà tuyên bố rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu cần phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát gia tăng và rủi ro nền kinh tế khu vực Eurozone tăng trưởng chậm lại đáng kể do chính sách thắt chặt. Bà chưa thấy áp lực giá cả lan rộng xuất phát từ chi phí năng lượng cao.
Đội ngũ phân tích FxPro
Tóm tắt: Giá dầu cao đang làm gia tăng rủi ro lạm phát và kỳ vọng Fed tăng lãi suất, qua đó hỗ trợ đồng đô la Mỹ. ECB đang duy trì lập trường thận trọng do mối đe dọa suy giảm kinh tế khu vực Eurozone.
Hình 1. Hợp đồng tương lai dầu Brent tháng 10 và tháng 11 có sự phân hóa.
Hình 2. Lãi suất điều hành của ECB và Fed.
BRENT, WTI, US$IDX_Z26, EURUSD, TLT.O
