cobemetaichinh
Member
Các nhà đầu tư một lần nữa đang kỳ vọng vào một đợt tăng lãi suất từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Chiến lược TACO hiện là động lực chính đằng sau sự bứt phá của cặp tỷ giá EURUSD.
Đồng đô la Mỹ đã không thể tận dụng lợi thế từ đà tăng lên mức cao nhất trong hai tuần của giá dầu thô Brent, cũng như những lo ngại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về việc lạm phát cao đang bám rễ sâu vào nền kinh tế. Các nhà đầu tư tin rằng tuyên bố chấm dứt thỏa thuận Iran của Donald Trump trên thực tế chỉ là một phần trong chiến lược đàm phán — hay còn gọi là TACO (Trump Always Chickens Out - Trump luôn rút lui vào phút chót) — và tâm lý này đã quay trở lại thị trường tài chính. Trong khi đó, niềm tin vào việc xung đột sẽ nhanh chóng hạ nhiệt đang đẩy Chỉ số DXY đi xuống.
Biên bản cuộc họp tháng 6 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho thấy các quan chức lo ngại khi chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vẫn duy trì trên mức mục tiêu 2% quá lâu. Dù thị trường lao động không phải là nguồn cơn chính gây áp lực lạm phát, Fed vẫn lo ngại về cách thị trường này phản ứng trước các chính sách thuế quan, cú sốc giá dầu và cuối cùng là làn sóng bùng nổ đầu tư vào công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI). Các quan chức đã vạch ra triển vọng cho tương lai, và dường như có rất ít sự chia rẽ trong nội bộ Ủy ban, trái ngược với những gì các dự báo hỗn hợp về lãi suất từng ám chỉ trước đó.
Kết quả là, thị trường đánh giá biên bản FOMC mang tính "diều hâu" (hawkish) vừa phải, nâng xác suất tăng lãi suất vào năm 2026 lên mức 84%. Khả năng có hai đợt tăng lãi suất cũng tăng lên 45%. Tuy nhiên, điều này không giúp ích được gì cho đồng bạc xanh, và nhu cầu phòng ngừa rủi ro đối với EURUSD gia tăng cũng vậy. Rủi ro đảo chiều của đồng euro đã giảm đáng kể trong bối cảnh xung đột vũ trang leo thang tại Trung Đông. Dẫu vậy, niềm vui của phe gấu (phe bán) chỉ ngắn chẳng tày gang.
Đà tăng của giá dầu Brent có thể tác động tiêu cực đến nền kinh tế khu vực đồng euro (Eurozone) – vốn là khu vực phụ thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 của khối đồng tiền chung từ 1,1% xuống 0,9%, với lý do giá dầu cao hơn so với năm ngoái. Ở chiều ngược lại, sự bứt phá của giá dầu thô Biển Bắc đang kích thích lạm phát và làm sống dậy quan điểm rằng ECB sẽ tăng lãi suất quyết liệt hơn Fed. Điều này đã được phản ánh qua việc lợi suất trái phiếu chính phủ Đức tăng nhanh hơn so với các công cụ cùng loại của Mỹ.
Động lực chính đằng sau sự phục hồi thần tốc của EURUSD là yếu tố TACO và niềm tin của nhà đầu tư vào việc hạ nhiệt nhanh chóng cuộc xung đột tại Trung Đông. Xu hướng này càng rõ nét khi giá dầu quay đầu giảm sau các báo cáo cho thấy lưu lượng vận tải qua Eo biển Hormuz không bị ảnh hưởng. Theo dữ liệu từ Kpler, có 36 tàu chở dầu qua eo biển này vào ngày 6/7 và 41 tàu vào ngày 7/7, nhìn chung phù hợp với mức trung bình hàng ngày là 40 tàu của tuần trước đó.
Đội ngũ Phân tích FxPro
Tóm tắt: Đồng đô la Mỹ đang chịu áp lực do kỳ vọng vào yếu tố TACO và việc hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông lấn át các tín hiệu diều hâu từ Fed, trong khi giá dầu và kỳ vọng lãi suất của ECB đang hỗ trợ đắc lực cho EURUSD.
- Hình 1. Chỉ số US Dollar Index và lãi suất cơ bản của Fed.
- Hình 2. Cặp tỷ giá EURUSD và chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ và Đức.
