TraderPhong
New member
Chi tiết: Giá đồng vượt mốc 13.000 USD khi phí nhập khẩu cao hơn giá thị trường Mỹ
Nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng vọt này là do giá cả hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ vẫn cao, một hệ quả của những biến dạng trong dòng chảy thương mại do thuế quan gây ra. Chính sách thuế quan thất thường của Tổng thống Donald Trump đối với kim loại, đặc biệt là việc miễn thuế ngắn hạn đối với đồng tinh luyện, đã tạo ra một làn sóng nhập khẩu ồ ạt, làm tăng giả tạo nhu cầu của Mỹ, mặc dù Mỹ chỉ tiêu thụ chưa đến 10% sản lượng đồng toàn cầu. Điều này đã gây ra một cú sốc nhân quả trong phân bổ hàng tồn kho toàn cầu: hiện nay Mỹ nắm giữ khoảng một nửa tổng lượng hàng tồn kho được theo dõi trên các sàn giao dịch, khiến lượng dự trữ ở những nơi khác bị hạn chế.
Nguyên nhân chính dẫn đến tâm lý này là sự bất ổn về nguồn cung đồng. Những gián đoạn năm ngoái, bao gồm vụ tai nạn chết người tại mỏ Grasberg của Indonesia (mỏ lớn thứ hai thế giới) và lũ lụt ở Cộng hòa Dân chủ Congo, đã làm suy yếu sản lượng toàn cầu. Trong khi đó, cuộc đình công gần đây tại mỏ Mantoverde của Chile đã làm gia tăng lo ngại về nguồn cung trong thời gian ngắn hạn.
Mối tương quan giữa sự biến động sản lượng và tâm lý đầu cơ tăng giá là trực tiếp: khi các công ty khai thác gặp gián đoạn, các nhà giao dịch dự đoán sự khan hiếm, đẩy giá lên cao để chuẩn bị cho những cú sốc về nguồn cung.
Sự mất cân bằng này phản ánh một vấn đề nguyên nhân lâu dài: việc phân bổ vốn không đủ cho phát triển thượng nguồn đã dẫn đến một chuỗi cung ứng mong manh, dễ bị tổn thương ngay cả với những gián đoạn nhỏ. Ngay cả khi nhu cầu về đồng tăng lên, đặc biệt là cho các công nghệ chuyển đổi năng lượng, các công ty khai thác vẫn không thể mở rộng sản lượng đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu trong tương lai.
Trong khi Mỹ tích trữ hàng tồn kho, phần còn lại của thế giới đang phải đối mặt với nguy cơ thiếu hụt đột ngột. Mối liên hệ nhân quả giữa việc nhập khẩu tăng mạnh do chính sách và sự phân bổ hàng tồn kho không đồng đều đã tạo ra sự mong manh mang tính hệ thống, khiến thị trường trở nên cực kỳ nhạy cảm với bất kỳ sự gián đoạn nguồn cung nào nữa.
Mặc dù một số nhà phân tích cho rằng các yếu tố cơ bản vẫn ổn định, nhưng rủi ro từ sự mất cân bằng toàn cầu, những cú sốc sản xuất và các can thiệp chính sách không ổn định cho thấy sự biến động của đồng vẫn chưa kết thúc. Tuy nhiên, hiện tại, phe mua vẫn đang nắm chắc phần thắng.
Giá đồng tăng vọt nhờ sự không chắc chắn về thuế quan của Mỹ.
Giá đồng đã phá vỡ kỷ lục lịch sử trong tuần này, lần đầu tiên vượt qua mốc 13.000 USD/tấn khi người mua đổ xô vận chuyển đồng tinh luyện vào Mỹ trước những thay đổi thuế quan tiềm năng. Hợp đồng kỳ hạn ba tháng chuẩn trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn (LME) đạt mức 13.187 USD/tấn, tiếp tục đà tăng 20% bắt đầu từ giữa tháng 11.Nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng vọt này là do giá cả hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ vẫn cao, một hệ quả của những biến dạng trong dòng chảy thương mại do thuế quan gây ra. Chính sách thuế quan thất thường của Tổng thống Donald Trump đối với kim loại, đặc biệt là việc miễn thuế ngắn hạn đối với đồng tinh luyện, đã tạo ra một làn sóng nhập khẩu ồ ạt, làm tăng giả tạo nhu cầu của Mỹ, mặc dù Mỹ chỉ tiêu thụ chưa đến 10% sản lượng đồng toàn cầu. Điều này đã gây ra một cú sốc nhân quả trong phân bổ hàng tồn kho toàn cầu: hiện nay Mỹ nắm giữ khoảng một nửa tổng lượng hàng tồn kho được theo dõi trên các sàn giao dịch, khiến lượng dự trữ ở những nơi khác bị hạn chế.
Động lực đầu cơ gia tăng trong bối cảnh rủi ro nguồn cung toàn cầu.
Đà tăng giá cũng được thúc đẩy bởi các nhà đầu cơ đặt cược vào tình trạng khan hiếm nguồn cung tiếp tục kéo dài đến đầu năm 2026. Theo chiến lược gia Al Munro của Marex, nhiều nhà đầu tư bị gạt ra khỏi thị trường do biến động giá trước đó hiện đang quay trở lại thị trường trong bối cảnh lo ngại về nguồn cung, bổ sung thêm tính thanh khoản và động lực đáng kể cho đợt tăng giá.Nguyên nhân chính dẫn đến tâm lý này là sự bất ổn về nguồn cung đồng. Những gián đoạn năm ngoái, bao gồm vụ tai nạn chết người tại mỏ Grasberg của Indonesia (mỏ lớn thứ hai thế giới) và lũ lụt ở Cộng hòa Dân chủ Congo, đã làm suy yếu sản lượng toàn cầu. Trong khi đó, cuộc đình công gần đây tại mỏ Mantoverde của Chile đã làm gia tăng lo ngại về nguồn cung trong thời gian ngắn hạn.
Mối tương quan giữa sự biến động sản lượng và tâm lý đầu cơ tăng giá là trực tiếp: khi các công ty khai thác gặp gián đoạn, các nhà giao dịch dự đoán sự khan hiếm, đẩy giá lên cao để chuẩn bị cho những cú sốc về nguồn cung.
Tình trạng thiếu đầu tư kinh niên làm suy yếu khả năng hấp thụ cú sốc của thị trường.
Các vấn đề cấu trúc đã thúc đẩy đà tăng giá mạnh hơn. Các nhà phân tích từ ING và BMO lưu ý rằng nhiều năm thiếu đầu tư vào các dự án khai thác đồng mới đã khiến thị trường thiếu đi một lượng dự trữ cần thiết. Đồng thời, nhu cầu dài hạn đang tăng tốc do vai trò quan trọng của đồng trong quá trình điện khí hóa, bao gồm lưới điện, xe điện và cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo.Sự mất cân bằng này phản ánh một vấn đề nguyên nhân lâu dài: việc phân bổ vốn không đủ cho phát triển thượng nguồn đã dẫn đến một chuỗi cung ứng mong manh, dễ bị tổn thương ngay cả với những gián đoạn nhỏ. Ngay cả khi nhu cầu về đồng tăng lên, đặc biệt là cho các công nghệ chuyển đổi năng lượng, các công ty khai thác vẫn không thể mở rộng sản lượng đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu trong tương lai.
Sự mất cân bằng hàng tồn kho toàn cầu tạo ra rủi ro bất đối xứng
Theo UBS, về mặt kỹ thuật, thị trường đồng đã ghi nhận thặng dư vào năm 2025. Tuy nhiên, thặng dư đó đã bị triệt tiêu trên thực tế do dòng chảy hàng tồn kho bị bóp méo. Nhập khẩu đồng của Mỹ trong tháng 12 đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 7, phản ánh việc tích trữ trở lại để chuẩn bị cho sự bất ổn về chính sách. Chênh lệch giữa giá giao ngay và giá kỳ hạn ba tháng trên sàn LME vẫn ở trạng thái nghịch đảo, xác nhận tình trạng nguồn cung khan hiếm trong ngắn hạn.Trong khi Mỹ tích trữ hàng tồn kho, phần còn lại của thế giới đang phải đối mặt với nguy cơ thiếu hụt đột ngột. Mối liên hệ nhân quả giữa việc nhập khẩu tăng mạnh do chính sách và sự phân bổ hàng tồn kho không đồng đều đã tạo ra sự mong manh mang tính hệ thống, khiến thị trường trở nên cực kỳ nhạy cảm với bất kỳ sự gián đoạn nguồn cung nào nữa.
Một cơn bão hoàn hảo cho sự tăng giá của đồng.
Sự tăng giá của đồng không chỉ đơn thuần là kết quả của sự hưng phấn của nhà đầu tư mà còn bắt nguồn từ sự hội tụ của động lực đầu cơ, những biến dạng thương mại do chính sách gây ra, sự bất ổn trong sản lượng và tình trạng thiếu đầu tư vào nguồn cung kéo dài. Những yếu tố này đã kết hợp lại để tạo ra một môi trường giá cả đặc biệt, nơi mà phí bảo hiểm ngắn hạn, nỗi lo khan hiếm dài hạn và sự bất ổn địa chính trị đều thúc đẩy áp lực tăng giá.Mặc dù một số nhà phân tích cho rằng các yếu tố cơ bản vẫn ổn định, nhưng rủi ro từ sự mất cân bằng toàn cầu, những cú sốc sản xuất và các can thiệp chính sách không ổn định cho thấy sự biến động của đồng vẫn chưa kết thúc. Tuy nhiên, hiện tại, phe mua vẫn đang nắm chắc phần thắng.
