Đây là một năm đầy biến động đối với thị trường toàn cầu, mang lại lợi ích cho một số giao dịch trong khi lại trừng phạt những giao dịch khác.
CNBC đã hỏi sáu nhà đầu tư về những rủi ro lớn nhất mà họ nhận thấy và cách họ định vị danh mục đầu tư để ứng phó. Bất chấp những quan điểm khác nhau về mối đe dọa lớn nhất đối với thị trường, các nhà đầu tư liên tục quay lại với cùng một phản ứng: đa dạng hóa ngoài những cổ phiếu chiến thắng lớn nhất năm nay.
Chris Rush, giám đốc đầu tư tại IBOSS, nói với CNBC rằng rủi ro lớn nhất mà các nhà đầu tư đang gặp phải là “quá tập trung vào những cổ phiếu chiến thắng trong quá khứ và bỏ lỡ các cơ hội khác trên khắp thế giới”.
Ông nói: “Thật dễ dàng để tập trung vào những tiếng ồn ngắn hạn. “Nhưng với việc cổ phiếu Mỹ đã chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục đầu tư toàn cầu, chúng tôi cho rằng sự tập trung là một rủi ro lớn hơn. Chủ nghĩa ngoại lệ cũng bắt đầu mờ nhạt so với mức độ từng thấy trước năm 2025, trong khi mức nợ ngày càng tăng của Magnificent Seven làm tăng thêm rủi ro khi tiếp tục theo đuổi các công ty tương tự.”
Quỹ tín thác đầu tư bất động sản, mà Rush cho biết "đã không còn được ưa chuộng trong nhiều năm nhưng giờ đây trông ngày càng hấp dẫn" từ góc độ định giá, là một tài sản mà nhóm của ông đang sử dụng để mở rộng danh mục đầu tư, cùng với cổ phiếu của Vương quốc Anh và cổ phiếu niêm yết ở châu Á và các thị trường mới nổi.
Ông nói: “Có thể hiểu được rằng các nhà đầu tư đã tập trung vào những quốc gia chiến thắng về AI ở Hàn Quốc và Đài Loan, nhưng Trung Quốc đã hoạt động đặc biệt tốt trong đợt thoái lui gần đây nhất và chúng tôi nghĩ rằng họ vẫn ở vị trí tốt”.
'Đừng chết khi cố gắng trở thành anh hùng'
Ben Kumar, người đứng đầu chiến lược về tài sản, đầu tư và chính sách công tại công ty quản lý tài sản 7IM của Anh, nói với CNBC rằng thách thức lớn đối với các nhà đầu tư trong năm nay “không phải là quản lý những biến động chung mà là quản lý những biến động cụ thể”.
Ông giải thích: “Người thắng và kẻ thua liên tục chia nhỏ và thay đổi. "Nhìn chung, thắng lớn hơn thua... nhưng việc tiếp xúc quá nhiều với bất kỳ chủ đề, lĩnh vực hoặc phong cách nào là điều rất khó khăn."
Kumar lưu ý rằng cổ phiếu năng lượng đã hai lần thể hiện tốt nhất và tệ nhất trong năm nay, cũng như cổ phiếu CNTT.
Ông nói: “Mọi thứ đều hiệu quả ở một số điểm, không có gì hiệu quả ở tất cả các điểm”. "Sự đa dạng hóa đã giúp ích rất nhiều — giữa các lĩnh vực và khu vực. Và nếu, giống như chúng tôi, bạn sẵn sàng không đặt hết mình vào những người chiến thắng (và có nguy cơ trở thành kẻ thua cuộc), thì đó là một năm khá tốt."
Ông nói thêm: “Bạn không cần phải trở thành người hùng trong thị trường này – hãy để nó phục vụ bạn và duy trì mức độ tiếp xúc rộng rãi”. "Đừng chết khi cố gắng trở thành anh hùng."
Ben Seager-Scott, giám đốc đầu tư của Forvis Mazars, có trụ sở tại London, nói với CNBC rằng “hai thế lực hùng mạnh” – chiến tranh Iran và lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ tăng mạnh – đang kéo thị trường theo hướng trái ngược nhau và thị trường có nguy cơ trở nên tự mãn trước các sự kiện ở Trung Đông, áp lực lạm phát và những thay đổi trong giao dịch AI.
Ông nói: “Về mặt danh mục đầu tư của chúng tôi, điều quan trọng hơn là sự khéo léo — chúng tôi đã cắt giảm một số rủi ro vốn cổ phần quá lớn (trong khi vẫn ở mức tăng nhẹ) và đã chuyển nhiều hơn từ các tên công nghệ vốn hóa lớn sang các cổ phiếu thông thường của Hoa Kỳ, chủ yếu bằng cách chuyển từ mức rủi ro theo tỷ trọng vốn hóa thị trường sang mức mức rủi ro bằng nhau”.
Charlie Ambler, đồng giám đốc đầu tư và đối tác tại Saltus, cho biết rủi ro lớn nhất đối với danh mục đầu tư theo quan điểm của nhóm ông là ràng buộc chính sách về lãi suất.
Ông nói: “Các ngân hàng trung ương đang nỗ lực để kiểm soát lãi suất dài hạn vào đúng thời điểm nền kinh tế đang hấp thụ việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI khổng lồ, vốn đang thiếu vốn và lạm phát ở mức cận biên”. “Vấn đề là liều thuốc bổ cần thiết, tức là tăng lãi suất ngắn hạn, đã trở nên khó thực hiện hơn.”
Ông nói, các nhà hoạch định chính sách đã phải đối mặt với "một sự đánh đổi khó chịu" giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì sự ổn định tài chính - và các danh mục đầu tư "cần phải được định vị cho khả năng họ không làm đúng một cách rõ ràng."
Ambler cũng cho biết phản ứng của nhóm ông đối với sự không chắc chắn là "mở rộng ra".
Ông nói với CNBC: “Thay vì tập trung rủi ro vào các lĩnh vực mang lại lợi nhuận gần đây, chúng tôi đang mở rộng rủi ro sang cổ phiếu, thu nhập cố định và các lựa chọn thay thế”. “Đặc biệt, trong các lựa chọn thay thế, trọng tâm là các tài sản có lợi nhuận không đơn giản thay đổi theo thị trường vốn cổ phần và trái phiếu.”
Steve Brice, giám đốc đầu tư toàn cầu của Standard Chartered, cho biết rủi ro mang tính chu kỳ lớn nhất là có điều gì đó làm gián đoạn sự bùng nổ AI toàn cầu, trong khi rủi ro cơ cấu lớn nhất là triển vọng về chính sách tài khóa và lạm phát.
Brice cảnh báo không nên áp dụng "cách tiếp cận nặng nề" đối với thị trường hiện tại là đầu tư mạnh vào các lĩnh vực tăng trưởng trong khi nắm giữ quá nhiều tiền mặt.
Ông nói với CNBC: “Mặc dù khu vực đầu tiên mang lại lợi nhuận rất cao, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, khu vực sau là chưa tối ưu vì khu vực này có thể chứng kiến sức mua bị xói mòn”. "Do đó, chúng tôi lập luận rằng các nhà đầu tư nên có danh mục đầu tư đa dạng hơn bằng cách tăng phân bổ cho các lĩnh vực chứng khoán khác - chẳng hạn như tài chính thị trường phát triển và công nghiệp khu vực đồng euro - và đảm bảo danh mục đầu tư được đệm bằng cách phân bổ cho cả trái phiếu, vàng và các loại tài sản thay thế khác nếu có thể."
Tại sao chi tiêu AI có thể buộc phải thực hiện vòng quay tiếp theo
Billy Leung, chiến lược gia đầu tư tại Global X ETFs, cho biết thị trường hiện đang diễn ra “hai cuộc tranh luận về rủi ro trực tiếp song song”.
Ông nói với CNBC: “Về mặt nghiêm trọng, tình hình eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết… vì vậy lợi thế địa chính trị của dầu mỏ sẽ không biến mất nhanh chóng”. “Nhưng rủi ro lâu dài hơn nằm ở vốn đầu tư AI. Quy mô tài trợ hiện đang được cam kết để xây dựng cơ sở hạ tầng AI, lên tới hàng trăm tỷ, đang làm sống lại một cuộc tranh luận thực sự về cơ cấu tài chính tuần hoàn và khả năng chuyển đổi dòng tiền tự do yếu kém giữa các bộ phận của hệ sinh thái AI. Đó là rủi ro với cái đuôi dài hơn, bởi vì không giống như một cú sốc địa chính trị, nó không giải quyết được chỉ trên một tiêu đề duy nhất.”
Leung cho biết dữ liệu định vị cho thấy các nhà đầu tư cổ phiếu không có lập trường phòng thủ đặc biệt mặc dù các đợt biến động đang gia tăng - và rằng "nếu có thì có vẻ như nó chưa được phòng ngừa đầy đủ."
Ông nói: “Sự biến động ngụ ý trên các chỉ số chính và quỹ ETF đang giảm xuống mức thấp nhất trong một năm và độ lệch đang ở gần mức đáy của phạm vi, điều này cho thấy xu hướng tăng giá trên diện rộng hơn là nỗi sợ hãi”. “Về luân chuyển ngành, những người được hưởng lợi rõ ràng nhất là các ngành công nghiệp, năng lượng và du lịch liên kết với trung tâm dữ liệu, trong khi chăm sóc sức khỏe, mặt hàng chủ lực và bất động sản lại tụt lại phía sau.”
Theo Leung, yếu tố có nhiều khả năng buộc phải tái định vị thực sự là độ bền chi tiêu vốn AI hơn là tín hiệu dữ liệu kinh tế vĩ mô.
Ông nói: “Có một cuộc tranh luận chính đáng và ngày càng gia tăng về việc liệu quy mô đầu tư liên quan đến AI có đang bắt đầu lấn át các hình thức chi tiêu vốn khác trong nền kinh tế hay không, và liệu các cơ cấu tài chính làm nền tảng cho việc xây dựng đó có thể hỗ trợ khoảng cách dòng tiền tự do theo thời gian hay không”. “Nếu cuộc tranh luận đó bắt đầu xuất hiện ở vấn đề hướng dẫn hoặc chi phí tài chính thay vì chỉ dừng lại ở lý thuyết, thì đó là điều buộc phải thay đổi, không phải bán tháo AI trên diện rộng, mà là dòng vốn chuyển từ cơ sở hạ tầng thuần túy sang những cái tên có khả năng kiếm tiền trong thời gian ngắn hơn.”
