Chứng khoán Mỹ và châu Âu đang đạt mức cao kỷ lục khi các nhà đầu tư đổ xô vào sự bùng nổ AI, nhưng các nhà kinh tế tại Ngân hàng Trung ương châu Âu cảnh báo rằng lịch sử chỉ ra một sự suy thoái mạnh mẽ phía trước.
“Nghiên cứu kinh tế về các cuộc cách mạng công nghệ trong quá khứ chỉ ra một kết luận đáng lo ngại: có khả năng sẽ điều chỉnh định giá thị trường chứng khoán hiện tại”, các nhà kinh tế viết trên blog Thứ hai, trích dẫn hai kịch bản tiềm năng.
Một sự điều chỉnh có thể xảy ra bởi vì "các nhà đầu tư quá tự tin, quá lạc quan" đẩy giá lên vượt quá giá trị cơ bản của họ, dẫn đến sự sụp đổ khi sự phấn khích đó mất dần, họ nói.
Tuy nhiên, họ cho biết thêm, việc giảm giá là điều có thể xảy ra, ngay cả khi mức định giá hiện tại phản ánh chính xác khả năng của AI trong việc định hình lại nền kinh tế toàn cầu và tăng lợi nhuận doanh nghiệp.
Các nhà kinh tế học trích dẫn những điểm tương đồng với sự bùng nổ đường sắt thế kỷ 19, sự mở rộng của điện và radio vào những năm 1920 và sự gia tăng của internet vào những năm 1990 — không phải là lần đầu tiên làn sóng AI hiện tại được so sánh với bong bóng dotcom đầu những năm 2000.
Trong mỗi trường hợp, nhà đầu tư lo lắng về sự thành công của quá trình chuyển đổi liên kết với công nghệ sẽ lan sang nền kinh tế rộng lớn hơn.
"Khi việc nhận con nuôi lan rộng...sự không chắc chắn trở nên phổ biến trên toàn nền kinh tế. Nếu có điều gì đó không ổn với công nghệ đó, toàn bộ nền kinh tế sẽ bị ảnh hưởng", các nhà kinh tế viết.
Điều này thúc đẩy các nhà đầu tư yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn, mà phân tích của họ nhận thấy rằng cuối cùng có khả năng đẩy giá cổ phiếu xuống, ngay cả khi tăng trưởng lợi nhuận vẫn mạnh mẽ.
"Cả hai quan điểm đều ngụ ý một sự bùng nổ theo sau là một sự điều chỉnh, hoặc một sự thoái lui từ bất cứ nơi nào định giá đã tăng lên, tại một số thời điểm trong tương lai," họ nói, lưu ý rằng điều này có thể được theo sau bởi sự phục hồi và tiếp tục tăng giá cổ phiếu.
"Không thể biết trước thời điểm chính xác. Những mô hình bùng nổ-vụ phá sản này chỉ có thể xác định được bằng nhận thức muộn màng."
Blog tiếp tục cảnh báo về sự sụp đổ của một đợt thoái lui như vậy và kêu gọi các nhà đầu tư chuẩn bị cho nó.
Các nhà kinh tế cho biết, các nhà đầu tư bán lẻ châu Âu rất dễ bị tổn thương, có thể không hề biết điều đó, do sự phổ biến của cổ phiếu "Magnificent 7" trong các quỹ chỉ số và quỹ hưu trí toàn cầu.
Họ tiếp tục cho rằng có thêm rủi ro rằng một sự điều chỉnh mạnh sẽ gây ra các hiệu ứng dây chuyền thông qua các cấu trúc dựa trên quỹ mà cuối cùng đe dọa sự ổn định của khu vực đồng euro.
“Không giống như giai đoạn dot-com, điểm khởi đầu ngày nay để lại ít cơ hội hơn rõ rệt để cắt giảm lãi suất hoặc sử dụng chính sách tài khóa để giảm bớt hậu quả.”
