Chứng khoán châu Âu trong lịch sử đã phải vật lộn để khơi dậy sự nhiệt tình của các nhà đầu tư như chứng khoán Mỹ và một số thị trường châu Á đang phát triển nhanh. Châu lục này có ít công ty tăng trưởng cao hơn, thị trường vốn yếu hơn và được cho là có câu chuyện tăng trưởng thu nhập dài hạn kém hấp dẫn hơn.
Tuy nhiên, sự gia tăng chi tiêu tài chính của các chính phủ vào đầu năm 2025 đã khiến thị trường này trở nên sống động. Năm nay, câu chuyện có nhiều sắc thái hơn, nhưng chỉ số Stoxx 600 toàn Châu Âu đã tỏ ra có khả năng phục hồi đáng kể.
Chỉ số toàn phần của Châu Âu theo dõi 600 công ty có vốn hóa lớn, vừa và nhỏ trên 17 quốc gia Châu Âu và về cơ bản tương đương với S&P 500 của lục địa này. Tính đến nay, Stoxx 600 đã tăng 10% vào năm 2026, kém một chút so với đối tác Bắc Mỹ, vốn có lợi nhuận 13,5% so với cùng kỳ.
Các thị trường châu Âu có xu hướng ẩn náu khi so sánh với các thị trường lớn hơn và có tính thanh khoản cao hơn ở Mỹ, nhưng Goldman Sachs tuần trước đã cố gắng xua tan một số "huyền thoại" về đầu tư vào châu Âu.
Các nhà phân tích viết trong một ghi chú ngày 10 tháng 8: “Hiệu suất [ở Châu Âu] hỗn tạp hơn nhiều so với diễn biến thị trường hoặc hầu hết các nhà đầu tư nhận ra”. "Kể từ năm 2022, các ngân hàng châu Âu đã hoạt động tốt hơn đáng kể so với Magnificent 7. Kể từ đầu năm 2025 - và bất chấp cả cú sốc thuế quan lẫn khủng hoảng nguồn cung năng lượng, Stoxx của Châu Âu vẫn hoạt động tốt hơn S&P 500."
Một "huyền thoại" khác được Goldman trích dẫn là quan điểm cho rằng sự cạnh tranh của Trung Quốc là cơn gió ngược lớn đối với các công ty châu Âu.
Goldman nói thêm: “Thị trường chứng khoán không phải là nền kinh tế và các lĩnh vực lớn nhất – tài chính, dược phẩm, công nghệ, năng lượng, tiện ích, viễn thông, hàng không vũ trụ và quốc phòng – không đặc biệt dễ bị tổn thương trước hàng nhập khẩu giá rẻ của Trung Quốc”. “Ô tô chỉ chiếm 1% vốn hóa thị trường châu Âu.”
Lĩnh vực ô tô châu Âu đã bị ảnh hưởng nặng nề khi ngành này sa lầy vào cuộc khủng hoảng cơ cấu kéo dài nhiều năm. Nhu cầu về xe điện chậm lại, mất thị phần vào tay các đối thủ Trung Quốc và chi phí vay cao hơn đã tạo ra cơn bão hoàn hảo trong 5 năm qua, khi doanh số bán hàng tiếp tục giảm xuống dưới mức trước đại dịch.
Sau đó, chỉ số Stoxx Autos giảm 16% từ đầu năm đến nay. Volkswagen AG và Stellantisa nằm trong số những hãng có thành tích tệ nhất, lần lượt giảm 27,6% và 51,9%.
Châu Âu có cần nắm lấy AI?
BNP Paribas tin rằng Châu Âu có nhiều khả năng trở thành người hưởng lợi về AI hơn là nhà phát triển, trong đó lĩnh vực ô tô nằm trong số những lĩnh vực được hưởng lợi.
Sophie Huynh, nhà quản lý danh mục đầu tư và chiến lược gia tại BNP Paribas Asset Management, nói với CNBC: “Tại thời điểm này, lĩnh vực này quá rẻ nên không ai thực sự nghĩ đến tiềm năng tăng giá ở đó”.
“Đó là việc cố gắng hiểu khi nào thị trường sẽ bắt đầu nói về điều này bởi vì bạn có thể ngồi trên những lĩnh vực có giá trị sâu sắc này trong một hoặc hai năm trước khi sự đồng thuận của thị trường bắt đầu nhận ra rằng nó sẽ có hiệu quả.”
Ông Huỳnh nói thêm rằng rất nhiều tin tốt về tiêu dùng của Mỹ đã được phản ánh vào giá, “vì vậy đà tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ đang chậm lại khi châu Âu mới bắt đầu hồi phục”.
Goldman thừa nhận rằng châu Âu đang đi sau trên một số mặt trận, bao gồm việc triển khai trung tâm dữ liệu cũng như mô hình hóa biên giới, “tất cả những điều đó có thể có tác động tiêu cực đến an ninh hoặc năng suất và tăng trưởng dài hạn”.
Tuy nhiên, các chiến lược gia của ngân hàng này cho rằng việc châu Âu đi sau trong lĩnh vực thương mại AI có thể không phải là điều xấu.
Họ viết: Thị trường cung cấp một hàng rào phòng ngừa cho các nhà đầu tư lo lắng về một số rủi ro xung quanh AI, đặc biệt là xung quanh sự cạnh tranh của Trung Quốc.
