FxPro: Brent: Chìa khóa của bí ẩn nằm ở TACO

[cobemetaichinh]

Không chỉ Mỹ và Trung Quốc góp phần làm giá dầu lao dốc. Các nhà giao dịch đang đánh cược rằng Trump luôn "chùn bước" (TACO - Trump Always Chickens Out).​

Đồng đô la Mỹ đã nhanh chóng bù đắp lại một phần đà giảm khi các thị trường bắt đầu nghi ngờ về tính hiệu quả của thỏa thuận Mỹ - Iran. Mỗi bên đều đang tô vẽ thỏa thuận này như một chiến thắng của riêng mình, và những bất đồng thì vẫn còn đó. Sự bất ổn một lần nữa lại mang đến lợi thế cho đồng bạc xanh (USD), trong khi đà tăng của các chỉ số chứng khoán và sự suy giảm của giá dầu lại đang kéo nó theo hướng ngược lại.

Việc giá dầu Brent giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 3 để lại một ấn tượng trái chiều:

• Rủi ro địa chính trị hạ nhiệt: Việc Morgan Stanley và Goldman Sachs hạ dự báo giá dầu thô Biển Bắc xuống còn 80 USD/thùng trong quý 4 cho thấy rủi ro địa chính trị đang dần lùi về phía sau.
• Kỳ vọng của nhà đầu tư: Mặt khác, các nhà đầu tư vẫn tự tin rằng, ngay cả khi thỏa thuận được ký kết, giá dầu sẽ khó có thể nhanh chóng trở lại mức trước chiến tranh.

Khó khăn trong khôi phục nguồn cung Việc khôi phục cơ sở hạ tầng bị tàn phá của các quốc gia vùng Vịnh sẽ mất nhiều tháng. Khả năng Eo biển Hormuz nhanh chóng hoạt động hết công suất trở lại có vẻ khó xảy ra. Thị trường cá cược Kalshi tin rằng điều này sẽ không thể diễn ra trước đầu tháng 8. Dự trữ dầu toàn cầu đang ở gần mức báo động. Trong khi đó, dự trữ chiến lược của Mỹ đã sụt giảm xuống mức thấp gần kỷ lục là 340 triệu thùng.

Góc nhìn so sánh từ lịch sử Trước cuộc xung đột ở Trung Đông, việc phong tỏa Eo biển Hormuz được coi là một kịch bản "tận thế". Năm 2022, giữa bối cảnh các sự kiện ở Ukraine, giá dầu Brent đã vọt lên 137 USD/thùng giữa những lo ngại rằng Nga – quốc gia xuất khẩu 7,5 triệu thùng/ngày – sẽ bị cắt đứt khỏi thị trường. Trong kịch bản huyết mạch dầu mỏ then chốt của thế giới bị phong tỏa, dù tác động lớn gấp đôi, nhưng dầu thô Brent lại chỉ tăng lên mức 120 USD.

Những yếu tố đè nặng lên giá dầu Không thể phủ nhận rằng có nhiều yếu tố đã cùng lúc phát huy tác dụng:

• Nhập khẩu của Trung Quốc trong tháng 5 sụt giảm 29% xuống mức thấp nhất trong 8 năm.
• Lượng xuất khẩu kỷ lục của Mỹ.
• Sự cạn kiệt của các kho dự trữ trên toàn cầu.
• Nhu cầu toàn cầu suy giảm do giá cả leo thang.

Tuy nhiên, không thể đánh giá thấp giao dịch theo hiệu ứng TACO hoặc khả năng ông Trump luôn "chùn bước" vào phút chót. Chính tâm lý này đã ngăn cản dầu Brent tăng vọt khi Mỹ nối lại các cuộc ném bom Iran.

Nhà Trắng nói rất nhiều về hòa bình, nhưng ở thời điểm hiện tại, thỏa thuận này dường như là một bước lùi về mặt chiến lược. Các mục tiêu quân sự của người Mỹ vẫn chưa đạt được. Liệu sự phai nhạt của hiệu ứng TACO có giúp giá dầu tìm thấy đáy?

Nhóm Phân tích FxPro