FxPro: Dầu Mỏ: Căng Thẳng Leo Thang Không Phải Lý Do Cho Một Đợt Tăng Giá

[cobemetaichinh]

• Sự leo thang ở Trung Đông không thúc đẩy giá dầu Brent tăng.
• Đồng đô-la Mỹ không thể tận dụng lợi thế từ tình hình dầu mỏ thuận lợi.

Đồng đô-la Mỹ chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn trong bối cảnh xung đột leo thang gần đây ở Trung Đông, trong khi giá dầu lại giảm. Đây là diễn biến điển hình của một quá trình tái đánh giá khá êm đềm về triển vọng chính sách tiền tệ, chứ không phải là phản ứng hoảng loạn trước các sự kiện địa chính trị. Một thùng dầu thô Brent hiện đang giao dịch quanh mức 91 USD, sát giới hạn dưới của phạm vi giao dịch trong ba tháng qua, bất chấp những dấu hiệu rõ ràng về sự cạn kiệt kho dự trữ toàn cầu.

Theo nghiên cứu từ S&P Global Energy, cần tới 500 triệu thùng để bổ sung vào kho dự trữ dầu bên ngoài Vịnh Ba Tư. Nói cách khác, để đưa lượng tồn kho trở lại mức của tháng 2 vào cuối năm nay, thị trường cần một nguồn cung thặng dư 1 triệu thùng mỗi ngày.

Cán Cân Cung - Cầu Quyết Định Xu Hướng​

Tuy nhiên, thị trường đang chú ý đến cán cân cung - cầu nhiều hơn là lượng tồn kho. Giá dầu Brent hiện đang giao dịch cao hơn 30% so với mức trước khi xung đột nổ ra ở Trung Đông. Đồng thời, mức giá cao này đang làm giảm nhu cầu toàn cầu.

Trung Quốc là một ví dụ minh chứng rõ ràng:

• Lượng dầu nhập khẩu của nước này đã giảm xuống còn 7,8 triệu thùng/ngày vào tháng 5 — mức thấp nhất trong vòng 8 năm qua.
• Để so sánh, mức trung bình của năm 2025 cao hơn con số này gần 4 triệu thùng/ngày.

Kết hợp với sản lượng xuất khẩu năng lượng kỷ lục của Mỹ, các đợt giảm giá của Ả Rập Xê Út dành cho khách hàng, và việc Kuwait khôi phục nguồn cung sang châu Á, những diễn biến này cho thấy thị trường dầu mỏ đã thích nghi tốt trong những tuần gần đây. Nếu không có sự thích nghi này, giá dầu chắc chắn đã tăng mạnh trong bối cảnh tồn kho thương mại giảm tới 9,12 triệu thùng trong tuần và có tới 8 tuần sụt giảm liên tiếp.

Đồng Đô-La Mỹ Mất Đi Điểm Tựa​

Thiếu đi sự hỗ trợ từ giá dầu, đồng đô-la Mỹ hiện đang gặp khó khăn. Cả nhu cầu cao đối với các tài sản trú ẩn an toàn lẫn sự suy giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu – thể hiện rõ qua đợt bán tháo cổ phiếu và vàng – đều không thể nâng đỡ đồng bạc xanh. Lo ngại lạm phát sẽ vọt lên mức cao nhất trong ba năm vào tháng 5 đang thổi bùng lên những tin đồn về việc Fed tăng lãi suất, đồng thời kích hoạt làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ và chỉ số S&P 500.

Liệu số liệu lạm phát có thể cứu vãn đồng đô-la Mỹ? Điều đó chỉ xảy ra nếu có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy tốc độ tăng giá đang tăng tốc, đến mức ngay cả những người có quan điểm diều hâu cứng rắn (như Warsh) cũng không thể phớt lờ.

Đội ngũ phân tích FxPro

Tóm tắt: Sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông không thúc đẩy giá dầu tăng cao hơn, và đồng đô-la cũng không nhận được sự hỗ trợ nào. Thị trường đang phản ứng với cán cân cung - cầu nhiều hơn là các yếu tố địa chính trị.

• Biểu đồ 1. Biến động của chỉ số Dollar Index và giá dầu Brent.
• Biểu đồ 2. Biến động của chỉ số Dollar Index và S&P 500.