FxPro: Đã Đến Lúc Cân Nhắc Các Rủi Ro Đối Với S&P 500

[cobemetaichinh]

FxPro: Đã Đến Lúc Cân Nhắc Các Rủi Ro Đối Với S&P 500​

• Thị trường chứng khoán Mỹ chưa phản ánh hết các rủi ro hiện hữu.
• Giới đầu tư đang ngày càng tập trung vào dòng tiền của các công ty thuộc S&P 500.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã kết thúc hai tuần liên tiếp trong sắc đỏ — điều chưa từng xảy ra kể từ tháng 3. Thị trường chứng khoán đã vượt qua cả xung đột vũ trang ở Trung Đông lẫn kỳ vọng ngày càng tăng về chính sách thắt chặt hơn từ Fed, cùng với đà tăng tương ứng của lợi suất trái phiếu Kho bạc. Dù gặp phải những lực cản này, S&P 500 vẫn chỉ thấp hơn 3% so với mức đỉnh kỷ lục. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang ngày càng tự hỏi: Liệu khả năng chống chịu này có thể kéo dài bao lâu?

1. Tâm Lý Chủ Quan Và Các Lực Cản Bất Lợi​

Theo Bank of America, các thị trường đang hoạt động dựa trên giả định rằng mọi thứ đều diễn ra tốt đẹp và bỏ qua các rủi ro hiện có. Kỳ vọng của nhà đầu tư về biên lợi nhuận, tăng trưởng lợi nhuận dự phóng 5 năm và các chỉ số khác đều đang ở mức kỷ lục, trong khi thặng dư rủi ro (risk premium) đã giảm xuống mức thấp nhất trong 20 năm. Sự thiếu vắng tâm lý sợ hãi trên thị trường cổ phiếu có thể dẫn đến đợt sụt giảm 7–8% của S&P 500 nếu các sự kiện tiêu cực xảy ra.

Các yếu tố bất lợi bao gồm:

• Xung đột ở Trung Đông và các rủi ro đi kèm (giá dầu tăng, lợi suất trái phiếu tăng, khả năng Fed nâng lãi suất cao hơn).
• Hiệu quả đầu tư (ROI) thấp vào AI và chi phí đắt đỏ mà các công ty phải bỏ ra để tài trợ cho nghiên cứu công nghệ này.

Sự kết hợp này đang buộc giới đầu tư chuyển hướng sang tập trung vào dòng tiền thay vì chỉ nhìn vào lợi nhuận. Điển hình là việc dòng tiền âm của Alphabet gần đây đã khiến toàn bộ thị trường chao đảo.

2. Bài Kiểm Tra Từ Báo Cáo Kết Quả Kinh Doanh​

Trong tuần cuối cùng của tháng 7, hơn một phần ba số công ty thuộc S&P 500 tính theo vốn hóa thị trường sẽ công bố kết quả kinh doanh. Nếu các vấn đề về dòng tiền tiếp tục xuất hiện tại Microsoft, Meta Platforms, Amazon và Apple, đợt điều chỉnh của chỉ số chứng khoán diện rộng này có nguy cơ sẽ còn tiếp diễn.

Ở chiều ngược lại, thị trường chứng khoán cũng có thể nhận được yếu tố hỗ trợ:

• Lệnh ngừng bắn và sự hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông, kết hợp với giá dầu hạ và lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm, đang làm giảm phí bù rủi ro địa chính trị.
• Fed có thể bớt thái độ "diều hâu" hơn so với kỳ vọng.
• Một đợt phục hồi theo mô hình "TACO", kết hợp với việc giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang, có thể thổi một luồng sinh khí mới vào S&P 500 — với điều kiện then chốt là báo cáo lợi nhuận của các gã khổng lồ công nghệ không gây thất vọng.

Đội ngũ phân tích FxPro

• Hình 1: Diễn biến của chỉ số S&P 500 và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm.
• Hình 2: Diễn biến của chỉ số S&P 500 và cổ phiếu Alphabet.

Tóm tắt: Khả năng chống chịu của S&P 500 đang đứng trước bài kiểm tra lớn khi rủi ro địa chính trị, lợi suất trái phiếu, kỳ vọng chính sách của Fed và dòng tiền từ các ông lớn công nghệ có thể định đoạt đợt điều chỉnh hoặc đợt phục hồi tiếp theo của thị trường.