FxPro: Lợi suất trái phiếu thúc đẩy sức mạnh đồng USD

[cobemetaichinh]

• Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng đang thu hút dòng vốn rời khỏi thị trường chứng khoán để đổ vào đồng USD.
• Các biện pháp can thiệp bằng lời nói và kỳ vọng về việc BoJ tăng lãi suất đã hỗ trợ đồng Yên.

Đồng USD đang gia tăng vị thế nhờ những kỳ vọng ngày càng "diều hâu" (hawkish) về lộ trình lãi suất của Fed. Điều này đẩy lợi suất trái phiếu lên cao trong bối cảnh các nhà đầu tư hạ thấp kỳ vọng về một kết thúc nhanh chóng cho cuộc xung đột tại Trung Đông. Với việc eo biển Hormuz bị đóng cửa và dự trữ dầu toàn cầu đang cạn kiệt, giá dầu Brent đã giao dịch gần mức biên trên của khoảng giá kể từ tháng 3, có nguy cơ quay trở lại xu hướng tăng. Trong bối cảnh đó, kỳ vọng lạm phát và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đồng loạt đi lên. Hệ quả là định giá cổ phiếu bị điều chỉnh, chi phí doanh nghiệp tăng cao và lợi nhuận sụt giảm. Việc chỉ số S&P 500 rời khỏi các mức cao kỷ lục đang trực tiếp củng cố sức mạnh cho "đồng bạc xanh".

Thị trường kỳ vọng lãi suất liên bang sẽ chạm mức 4,65% trong vòng 10 năm tới, tăng gần 100 điểm cơ bản. Lạm phát càng tăng cao, phần bù rủi ro (risk premium) mà các nhà đầu tư yêu cầu sẽ càng lớn. Trong tình huống này, Fed cần duy trì lập trường cứng rắn để kìm hãm đà tăng của lợi suất. Chỉ khi đó, nỗi lo ngại của thị trường về việc lạm phát vượt tầm kiểm soát mới có thể lắng dịu.

Tuy nhiên, bà Anna Paulson, Chủ tịch Fed chi nhánh Atlanta, vẫn kiên định với việc giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại, đồng thời mô tả chính sách hiện nay là thắt chặt ở mức vừa phải. Những dấu hiệu cho thấy lạm phát hạ nhiệt sẽ là động lực để Fed quay lại lộ trình cắt giảm lãi suất. Đáng tiếc là những tín hiệu như vậy đang ngày càng trở nên khan hiếm. Nền kinh tế Mỹ có lẽ sẽ phải đối mặt với suy thoái thì Fed mới có đủ cơ sở để cắt giảm lãi suất.

Thực tế này khiến nhiệm vụ nới lỏng chính sách tiền tệ của ông Kevin Warsh trở nên cực kỳ khó khăn. Trước đó, Donald Trump từng tuyên bố rằng ông sẽ thất vọng nếu tân Chủ tịch Fed không thực hiện cắt giảm lãi suất.

Việc tỷ giá USD/JPY tiến sát mốc 160 đang buộc Chính phủ Nhật Bản một lần nữa phải viện đến các biện pháp can thiệp bằng lời nói (verbal intervention). Bên lề cuộc họp của các Bộ trưởng Tài chính và Thống đốc Ngân hàng Trung ương G7, bà Satsuki Katayama khẳng định rằng chính quyền sẽ thực hiện các hành động quyết liệt khi cần thiết.

Trong khi đó, ông Scott Bessent đã có cuộc gặp với Thống đốc BoJ Kazuo Ueda và nhận định rằng sức mạnh của nền kinh tế cho phép Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hành động quyết đoán. Thị trường tương lai hiện đang định giá xác suất 77% cho một đợt tăng lãi suất qua đêm tại cuộc họp Hội đồng Thống đốc vào tháng 6, điều này đang cung cấp lực đỡ quan trọng cho đồng Yên.

Tóm tắt: Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và giá dầu neo cao đang thúc đẩy đồng USD, gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Fed vẫn giữ lập trường thắt chặt do thiếu tín hiệu hạ nhiệt lạm phát. Tại Nhật Bản, tỷ giá tiệm cận mức 160 đã kích hoạt các cảnh báo can thiệp, cùng với kỳ vọng BoJ tăng lãi suất vào tháng 6 để bảo vệ đồng Yên.

Đội ngũ chuyên gia phân tích FxPro